随着上交所党委书记耿亮“争取上半年或今年之内推出”的一番表态，中国版“垃圾债”终于箭在弦上。众多亟盼融资的中小企业精神难免为之一振，高额回报也引得众多的机构和个人投资者纷纷侧目。

　　“垃圾债”也称“高风险债券”或“高收益债券”，在美国，这种债券是指评信级别在标准普尔公司BB级或穆迪公司Ba级以下的公司发行的债券。由于违约风险大，只能依靠高额的利息吸引高风险投资者，但确实扶持了一批成长中的企业。而在我国，由于垃圾债长期缺席，银行贷款是评级较低的中小企业融资的常规途径，而只要银根一紧，放贷困难，各种非法集资和民间借贷就如同暗处毒菇朵朵开，即使年利率数倍于银行利息，一样生长得又顽强又野蛮。

　　在此时，即将开闸“试水”的中国版垃圾债，无疑将给中小企业引来一泓活水。中国版高收益债发债主体主要面向小微企业，尤其是高科技创新型的小微企业。这些小微企业没有国企或上市公司的“金边信用”，却有着实实在在的融资需求，并愿意为此付出10%以上的融资成本——要知道，这样的融资成本，和民间借贷相比只能算个“毛毛雨”。而垃圾债的投资者将是有一定承受能力但需要较高收益率的机构投资者。这正是一个愿打、一个愿挨，各取所需。

　　但中国6年来的第一只垃圾债来得却比规划更早一些。由于公司背负巨额债务回天无力，一笔4亿元的短期融资券“11海龙CP01”近期遭遇评级一降再降的命运，目前已经降到C级垃圾级。而到期收益率更是一飞冲天，飙升到前所未有的117.6%，直至昨日，离到期日不足40天。面对银行的诉讼围剿，紧绷欲断的资金链，“11海龙CP01”或许给中国债券违约开一个黑色的“先河”。

　　开闸还未动，违约或先行。从某个角度来看，这样一单投资者教育来得却是恰到好处，逐利的同时，高收益伴随的高风险已经实实在在展示在眼前，提醒了热情的我们，垃圾债有风险，投资须谨慎。