马婧妤

　　“健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护”，这是今年政府工作报告对资本市场的最新阐述。虽然只有寥寥几个字，但这在两会代表委员们看来，却意义非凡，他们纷纷建言献策，商讨如何将投资者保护落到实处。

　　其中，有的建议提高上市公司质量，建立完善多层次资本市场；有的建议成立专门的证券审判法庭来强化对证券执法的保证，以从立法层面来将强化投资者保护的要求落到实处；也有的建议强化投行与上市公司责任界定，强化上市公司分红制度安排等等。

　　⊙本报两会报道组 ○编辑 宋薇萍

　　全国人大常委会委员、民建中央副主席辜胜阻昨日接受上海证券报专访时表示，政府工作报告中“强化投资者回报”的表述与“增加居民财产性收入”的提法密不可分，投资资本市场是提高居民财产性收入的重要渠道，但我国市场目前存在融资与投资的失衡，应当采取系列措施改变这一现状。

　　辜胜阻指出，强化投资者回报和权益保护，最重要、最根本的在于提高上市公司质量，市场亦应建立起相应的机制保证上市公司质量不断提升。

　　证券市场是居民财产性收入重要渠道之一

　　十七大报告中首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”，此后几年的政府工作报告中均有提高居民财产性收入的内容。“投资于证券市场是居民提高财产性收入的重要渠道之一，不提高投资者回报，甚至是大面积投资亏损，财产性收入就很难得到保障。”

　　辜胜阻表示，当前我国居民投资渠道十分有限，一方面是大量储蓄资金、社会流动性闲置，一方面是缺乏合适的投资渠道，资本市场作为居民资金投资理财、增加财产性收入的平台作用至关重要，而这部分资金亦可通过此平台流入实体经济支持实体经济发展。

　　“不尽如人意的是，由于我国市场还存在诸多制度层面的不完善、股指波动较大、上市公司的股东回报意识也不够高，从整体水平看，投资者群体的投资回报水平非常低，尤其中小投资者更是如此。”他说，资本市场应当协调投资者和融资者之间的利益关系，在一定程度上解决居民财产性收入问题。

　　市场存在融资与投资的失衡

　　辜胜阻表示，市场的融资与投资功能应当是协调一致的，但从利益分配的角度看，我国市场却存在融资与投资的失衡。

　　“在投资者和融资者之间，整个市场更有利于融资者，发行人通过资本市场获得了大量融资，但整体投资者群体的回报率却较低。”他说，市场要健康发展，当前重融资、轻投资的失衡现象必须改变。

　　辜胜阻说，资本市场的投资功能表现为两个方面，一是相对稳定的上市公司分红收入，二是来自二级市场价格浮动的价差收入，目前这两个层面均有待提高。

　　他认为，目前正在推进的新股发行制度改革、退市制度改革、鼓励上市公司分红等工作均有利于改善市场的投资功能，但要“强化投资者回报”，措施应当是多方位的，需要全面考虑各种改革措施所带来的综合效果，并考虑到改革初衷与改革实际效果之间可能存在的差异。

　　强化回报根本在提高上市公司质量

　　“强化投资者回报和权益保护，最重要最根本的是提高上市公司质量。”辜胜阻表示，质量较高、治理结构完善的上市公司群体，是强化投资者回报的基石。

　　“如分红，科学合理的分红制度和信息披露制度是一方面，另一个重要方面是上市公司的质量和治理水平。如果上市公司质量很差，无红可分，肯定很难保证股东权益；如果公司内部没有一套好的机制和程序，也不会将投资者回报落到实处。”

　　辜胜阻表示，资本市场应当建立起一套机制，保证上市公司质量的提升，这其中可以包括两个层面的工作，一是建立科学的上市、退市制度，通过市场化手段选择企业、淘汰企业；二是建立起健全完善、多层次的资本市场体系。

　　“成熟资本市场具有金字塔形的资本市场结构，场外市场作为根基，然后是创业板市场，再往上是中小板、主板市场，而在我国这个金字塔却是倒置的，主板市场规模最大，然后是中小板、创业板市场，场外市场的发展非常滞后。”辜胜阻称。

　　辜胜阻说，应当加快推动多层次资本市场体系的建设，通过资本市场培养出具有国际影响力的大企业，并让企业通过场外市场、创业板市场、主板市场的层层培育建立起完善的治理结构并不断提升质量。他还特别提出，应加快发展场外交易市场，在中关村代办系统的基础上扩大园区范围，同时形成场外市场和场内市场的良性互动。