【香港商报讯】记者吴嘉妍、黄兆琦报道：港交所(388)旗下结算所进行风险管理改革，将于今年第三季推出永久的每日按金制度及浮动保证基金，每个参与香港结算的经纪行每日须按持仓水平交纳按金，并向保证基金供款，不过，港交所将向每家经纪行提供500万元按金豁免及100万元浮动保证基金豁免。行政总裁李小加表示，即使有反对声音，改革亦势在必行。

　　港交所去年7月公布有关改革咨询，至2011年10月28日，共收到626份意见响应，当中香港结算全部467名结算参与者中，有223名响应，占48%，但回应者的市场比重高达83%，支持的占所有建议的结算参与者占市场比重72%；期货结算公司163名结算参与者中有82名响应，市场比重占92%，支持者占市场比重72%；港交所期指结算64名结算参与者中，则有44名响应，市场比重达89%，占市场比重77%。

　　港交所将为香港结算每名结算参与者提供500万元按金豁免额及100万元浮动保证基金豁免额，并以期货结算公司或然垫款形式摊分期货结算公司每名结算参与者每日须缴浮动储备基金款额的一半，所需资金全部拨自港交所风险管理资金，而港交所风险管理资金已于2011年6月起由31亿元增至40亿元。

　　雷曼爆煲暴露港不足

　　港交所估计，改革措施对中小型券商的影响不大，50%券商不受影响，30%券商可能因为某几天持仓量增加而需要付款，最受影响的是20%的大行。李小加表示香港结算自1992年成立以来，整体风险管理制度沿用至今，1992年港股市场平均每日成交额只约30亿元、基金规模1.05亿元，至2000年平均每日成交已增至近127亿元，而2011年的每日成交额更达690亿元，是1992年的23倍。李小加指有关制度并无因应过往20年的市场变化作调整，雷曼兄弟事件暴露本港风险管理机制不足，港交所在事件中损失1.6亿元，而当时雷曼的持仓不在10大结算参与者之列，若失责的是更大参与者，香港结算可能倒闭。

　　他说：「2008年金融海啸，凸显出强化风际管理的必要，结算所风险管理是一个久久未处理的问题，现有管理制度不合时宜，必须立刻改革，谁对市场的风险大，谁就要多付钱。」

　　李小加又指出，有以往不用支付保证金或按金的券商，于新机制生效后，要缴交1.4亿元的保证金与7亿元按金。他说：「尽管是次改革或会为部分市场参与者带来额外财政负担，但市场人士理解推出改革的迫切性与需要，我们非常感谢。这次改革是香港提升长远稳定和竞争力的一个重要里程碑，我们很高兴已同时获得大小及不同类型经纪对建议的正面响应，没有市场人士的支持，有关建议难以落实。」

　　券商：连串改革增成本

　　汇盈证券董事谢明光表示，用者自付的原则合理，「香港股市波动越来越大，风险管理有需要，券商的损失应自己负责，不应要别人来帮你负责。」不过他表示，无法评估港交所提出的收费水平是否合理，必须实行一段时间后才知道，希望港交所会订出试验期，在期满后评估和根据市场实险情况作出有需要的调整。

　　对于港交所的连串改革，包括近期实施的缩短午膳时间至1小时，谢明光表示，一系列的改革势必加重经营成本，相信长远来说，港交所有意令一些实力较薄弱的二、三线券商进行整合、合并或退出市场，以提升市场的稳健度，这亦是大势所趋。