中国不会像许多人担心的那样很快迎来硬着陆，那些唱衰中国的人只会自讨没趣。尽管温家宝总理最近对经济增长温和放缓发出警告，中国在管理经济方面的表现仍远远胜过多数人对它的肯定。中国甚至在宏观政策战略方面给世人上了一课，这一课是世界其他地区应该聆听的。

　　没有哪条战线能比通胀战线更能说明问题了。中国当局发动了一场成功的反通胀战役，遏制住了长期以来破坏中国经济稳定的最大威胁。全国居民消费价格总水平同比涨幅在2011年7月触及6.5%的峰值后，已于2012年初回落至4.5%，未来数月很可能还会进一步回落。

　　这说明，北京方面经过慎重考虑采取的三项政策行动发挥出了效力。

　　首先，采取行政措施解决农业领域的瓶颈——猪肉、食用油、新鲜蔬菜和化肥。2011年年中，食品价格(占中国CPI的权重约为三分之一)同比涨幅达到15%的峰值，目前已回落至约10%。

　　其次，在2011年12次上调银行存款准备金率，以减缓信贷增长。此举的结果令人鼓舞。2011年，银行人民币贷款增速由2010年的19.9%降至15.8%。人民币存款增速的下降幅度更大，从2010年的20.2%降至2011年的13.5%。

　　第三，中国央行在2011年5次上调政策利率。鉴于非食品价格(即核心CPI)同比涨幅去年夏天曾升至3%的高点——这是十多年来最大的涨幅——中国央行的这一举措就显得尤为重要。假若它当时坐视不管，潜在通胀压力可能已经加大。实际情况是，潜在通胀压力已开始缓解，2012年1月的非食品价格同比涨幅回落至1.8%。

　　这种“三管齐下”的做法、加之人民币升值步伐的适度加快，显示出中国利用宏观政策稳定经济的本领已是越来越高超。

　　去年夏天，中国央行积极地将其政策利率(此处指金融机构一年期贷款利率——译者注)一路上调至6.5%，达到与总体通胀率峰值持平的水平。如此一来，中国央行不仅终止了负实际利率造成的过量宽松，还得以安排了一轮“被动的”货币紧缩——2011年下半年，食品价格和总体通胀率在行政措施的干预下有所回落，短期实际利率因此升至2%。

　　这是经典的、最佳状态的央行调控。中国的货币政策“武库”中拥有充足的“弹药”——即较高的存款准备金率和正短期实际利率——可根据不同的形势来动用相应的“弹药”。相比之下，美联储、欧洲央行和英国央行已用光了传统的“弹药”。它们纷纷步日本央行后尘，将各自的短期政策性利率下调至近零水平。