综合基本面景气以及市场面情绪，我们的投资主线仍然是可选消费和中游行业，推荐汽车、地产、机械设备、信息设备。

　　行业主线：可选消费与中游制造

　　2 月CPI 回落至3.2，是2010 年4 月份以来首次低于一年期存款利率3.25，实际利率从负值转正，对于行业的选择而言，家电、轻工、电子、信息设备、农林牧渔行业出现超额收益的概率较高。

　　关注投资增速较快的行业的上游：专用设备及传媒。1-2 月固定资产投资增速21.5%，高于市场一致预期的19%，主要是因为房地产投资增速达到27.8%向上拉动，制造业投资24.7%相比去年31.8%的投资增速显著下滑。但是从行业结构上来看，农业、医药、传媒、公用事业等行业投资增速加快，关注其上游的专用设备行业和传媒行业。

　　房地产竣工面积大增利好家电。1-2 月房地产竣工面积同比达到45%，相比2011 年17%的同比增速大幅上升，历史数据显示竣工销售6 个月之后，家电销量会出现显著上升。

　　基本面景气：可选消费景气回升

　　基本面角度，国内煤价接近季节性底部；金属价格高位震荡，库存略有回落释放风险。中游的钢铁价格略有回升，需求仍显乏力；水泥价格延续下滑。下游可选消费中房地产量升价跌格局短期有望持续，而汽车、家电PMI订单回升，景气好转值得关注。下游稳定消费总体平稳，价格下行。

　　市场面情绪：中游行业开始上调盈利预测

　　从卖方一致预期的盈利增速来看市场反映的对于行业的情绪，上游煤炭、有色行业处于持续下调趋势中；中游化工、机械等行业从2 月份开始上调盈利预测；下游可选消费中地产、家电从1 月份开始上调盈利预测；下游日常消费中食品饮料盈利增速预测维持高位，农业从去年11 月份开始持续上调。（华泰联合证券研究所）