　　今日要点

　　策略研究：

　　关注美欧景气环境正在悄然发生超预期的变化：今日

　　A股

　　策略

　　我们认为上半年A股回暖的支撑因素，除了无风险收益率和风险溢价双降构造了折现率向下的周期性拐点之外，另一个重要的因素在于投资者“逆周期”博弈的思维对A股形成的支撑。此外，我们提醒投资者关注欧美景气环境正在悄然发生超预期的变化。证据：美国货币乘数的反弹和资本性支出意愿的提升，欧洲的信贷增速竟然同样出现回升。对国内传导的证据：纺织和电子的订单1月就开始回暖以及PMI新出口订单的持续回升。这可能带动二季度国内经济景气环境出现一些实质性的好转。

　　个股研究：

　　中国平安（

　　601318

　　）：1－2月保费收入点评：给予推荐

　　中国平安昨日公布前2个月的保费收入，今年前2个月的保费收入合计为526亿元，相较于去年同期的保费收入增长了14.2%。我们认为平安寿险对银保渠道的依赖程度很低，比行业内其他公司在渠道结构调整中更具竞争力，平安产险保费将继续保持高于主要竞争对手中国财险和中国太保(601601,股吧)的增速，此外平安银行和深发展(000001,股吧)银行的整合带来的协同效应将进一步提升平安集团的竞争力，考虑到公司在行业中的估值水平最低，给予“推荐”评级。