评级观点

　　经联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)评定，华侨城集团公司(以下简称“公司”)拟发行的 2012年度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险极低。

　　优势

　　1.公司是隶属于国务院国资委管理的大型中央企业。作为中国旅游业的龙头企业，公司独特的“旅游+地产”经营模式行之有效，政府支持力度大，形成了良好的规模经济效应。

　　2.公司现金类资产充裕，经营活动现金流入量大，对本期短期融资券覆盖程度良好。

　　关注

　　1.受房地产政策变动以及市场有效需求波动影响，公司存货规模及债务规模增长快。

　　2.公司投资规模大，对外融资需求较强。

　　3.公司经营性现金流净额波动较大。

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