评级观点

　　联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对黑龙江北大荒农业股份有限公司(以下简称“公司”)主体长期信用评级为AA，评级展望为稳定。评级反映了公司作为中国农业生产龙头企业之一，在产业链完整度、土地资源、生产规模、机械化程度等方面的综合竞争优势。同时，联合资信也关注到垦区气候变化，原粮收购资金需求量加大，下游需求变动及原材料价格波动等因素可能对公司经营及偿债能力带来的负面影响。

　　近三年来，公司农产品产销量有所增长，土地承包费收入稳定，营业收入增幅显著，从而减弱了营业成本及期间费用较快增长的不利影响，使公司的利润水平总体保持稳定。联合资信对公司的评级展望为稳定。

　　优势

　　1.农业是国民经济的基础产业，国家对农业政策扶持力度不断加大。

　　2.公司拥有黑龙江农垦集团最优质的土地资源，农业自然环境优越、生产规模大、机械化作业程度高，是中国最大的商品粮生产基地之一，并具有农业种植、农产品加工及销售的完整产业链。

　　3.公司土地承包费收入占比高，受宏观经济波动影响小，收入规模稳步上升，是公司收入及利润的重要组成部分。

　　关注

　　1.垦区气候变化及产业政策变动显著影响粮食产量及价格。

　　2.受消费需求变动及原材料价格上涨影响，麦芽、化肥、纸业板块均处于微利或亏损状态，削弱了公司整体盈利能力。

　　3.公司原粮收购所需资金规模加大。

　　点击查看报告原文： 北大荒农业股份2012年第一期短期融资券信用评级报告

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