昨日，瑞银发布研究报告上调欧洲经济增长预期和美国10年期国债收益率，认为全球经济正在走出去年第四季度的谷底，全球债券大牛市宣告终结，建议超配股票、房地产和部分大宗商品，对政府债券和现金进行低配。

　　由于近期美国公布的经济数据表现强劲，市场预期走向乐观，昨日，瑞银发布研究报告上调欧洲经济增长预期和美国10年期国债收益率，认为全球经济正在走出谷底，以股票为代表的全球风险资产将在增长预期回升、风险偏好下降的推动下迎来新的春天。

　　欧洲经济或在三季度止跌

　　报告将欧元区经济增长预期由2012年的-0.7%上调至-0.4%，并指出，鉴于今年以来先行指标改善，欧元区经济并没有之前担心的那么疲弱。同时，瑞银也将英国2012年GDP增长预测由此前的-0.1%上调至0.6%。

　　不过瑞银表示，欧元区经济衰退仍不可避免，在经历了去年四季度的收缩后， 今年前两个季度会继续收缩1.2%和0.4%，三季度止跌，四季度恢复增长(0.8%)。

　　报告指出，美国经济的复苏基础越发牢固，中国经济也在软着陆，这意味着全球经济增长前景正在改善。

　　上调美国国债收益率预测

　　报告还指出，美联储对于未来几个季度经济增长预期由“缓慢的、微弱的”调高至“温和、适中的”。美联储难以找到充分的理由推出QE3，也没有必要将零利率一直延至2014年年底，瑞银预计美联储将提前一年、于2013年下半年就提前开始加息周期。

　　由于市场对美联储的宽松立场表示怀疑，过去一周美国10年期国债收益率大涨了28个基点。瑞银将2012年年底美国10年期国债收益率预测上调30个基点至2.7%、2013年年底预测上调至3.3%。

　　市场获利回吐

　　美股盘中震荡

　　由于上周股市攀升至近4年新高，昨日欧美股市投资者获利回吐。截至北京时间昨日23时19分，美国三大股指涨跌不一，其中道琼斯指数延续低开走势，下跌近0.2%。纳斯达克指数则小幅攀升。欧股盘中也涨跌不一。

　　全球债市牛市或已结束

　　瑞银表示，债券收益率未来将会趋势性、结构性地上行。换言之，从2011年9月22日美国10年期国债收益率触底于 1.72%开始，持续了 30年之久的全球债券大牛市可能已宣告终结。

　　美国10年期国债收益率的变化趋势对全球资产配置会产生深远影响。因此，瑞银将高久期的投资级债券和新兴市场外币债券调为低配、转而配置低久期的高收益企业债和新兴市场本币债券。

　　瑞银认为，由于此次国债收益率上涨反映的是增长预期改善、周期性风险下降，全球股市和风险资产将会从中受益，因为股市及其他风险资产将从资产配置转移中获益，更多的资金将从债市流向股市等风险资产。因此，瑞银仍超配股票、房地产和部分大宗商品。此外，瑞银维持对政府债券和现金的低配，并且鉴于周期性风险下降调低了股票波动率头寸。