甲醇期货自上市以来，行情走势整体上可以分为三个阶段：去年第四季度的下跌行情，今年1月份的反弹行情和2月份开始的振荡行情。笔者认为，后期甲醇期价将继续反弹。

　　供应量小幅减少

　　自2月份开始，国内甲醇企业开工率出现下滑。预估2月份全国甲醇产量较1月份减少20万吨。进入3月份，甲醇企业开工率依然处于缓跌状态。从甲醇港口库存来看，2月份港口库存较1月上涨20万吨，进入3月份，港口库存继续增加。期货仓单方面，截至3月16日，郑州商品交易所甲醇仓单共计400手，即2万吨。整体看，甲醇市场可统计的库存量在22万吨左右，较前期有所上涨。从进口方面看，虽然我国甲醇行业处于产能过剩的状态，但是进口依存度依然维持在25%左右。中国海关数据显示，1月份国内甲醇进口量较去年12月减少近9万吨。

　　目前国内甲醇供应量小幅减少，这对甲醇价格上行有一定的支撑作用。

　　下游需求稳步回升

　　由下图可以看出，自2月份开始，甲醇下游需求出现快速增长。这对甲醇市场形成一定程度的利好。

　　甲醛作为甲醇最大的下游产品，占甲醇下游消费的23%左右。春节长假后甲醛企业的开工率稳步提高。截至3月中旬，甲醛企业的开工率维持在53%以上，与过去4年的均值水平相当。甲醛产量也出现大幅提高，2月份比1月份增加了41万吨，同比更是增加了74.5%。伴随国内甲醛现货市场价格上涨，甲醛企业承受原材料甲醇高价的能力也会相应增加，价格自上而下传导的过程就会变得相对顺畅。

　　甲醇下游需求

　　房地产行业对甲醛的需求量比较大。虽然今年国家对房地产行业的调控将会继续，投资者对房地产市场也相对看空，但我们认为，国家重点调控的是房地产业的过分投机，而不是限制房屋的建设和刚性需求。国家统计局最新发布的数据显示，我国房屋施工面积和房屋竣工面积累计同比都有大幅增加，这预示着房地产行业后期对甲醛的需求也将有所增加。

　　技术面支持甲醇继续反弹

　　从技术角度来看，甲醇期价整体依然处于反弹的轨道上，价格底部在缓步抬升。均线系统持续对价格有着支撑作用，且长期均线系统尚未出现拐头向下的迹象，甲醇期价后期将继续反弹。

　　总之，甲醇基本面相对表明乐观，一季度是年内传统的消费旺季，对甲醇期价上行将产生一定的利好支撑。从宏观面来看，2月份我国物价涨幅为3.2%，扭转了24个月的负利率状况，预示着国内货币政策或将出现适度宽松的调整。