市场展望

　　港股今日将持续走软。

　　港股于周二交易日走势与周一相似，呈高开低收的格局。恒生指数开市高开67点，即见全日高位，随后指数掉头回落，跌势逐步扩大。午后，受上证指数收市跌逾1%所拖累，港股跌幅再度扩大，尾市恒生指数更一度跌穿250天牛熊分界线，最终收报20,888.24点，跌227点或1.08%。国指跌165点或1.5%，报10,870.51点。全日成交增加至634亿元。欧洲股市隔晚全线跌逾1%。据西班牙央行公布，该国银行业1月份不良贷款，占未偿还贷款的比率，从去年12月的7.61%攀升到7.9%，创17来的新高。消息加深市场对欧罗区诸国的银行业转趋恶化的忧虑，加上英国3月工业订单预期差值因油价走高所影响，表现逊预期，拖累欧洲三大股指下跌。英国富时100指数收报5,891.41点，跌1.17%或69.70点；德国DAX指数收报7,054.94点，跌1.39%或99.28点；法国CAC 40指数收报3,530.83点，跌1.32%或47.05点。华尔街股市隔晚亦受挫，因全球最大矿商必和必拓(BHP Billiton)昨表示，中国的钢铁生产正有放缓的迹象，消息令投资者加深对中国经济正面临下行风险的担忧，因此将对全球商品需求减少，美国三大指数因此全线收跌。道琼斯工业平均指数最终收市跌68.94点或0.52%，报13,170.19点；标准普尔五百指数跌4.23点或0.3%，报1,405.52点；纳斯特综合指数跌4.17点或0.14%，报3,074.15点。在美国上市的香港预托证券ADR则跟随外围下跌，预视港股今日开市将低开。恒指昨继周一后，又高开低收，且尾市跌幅再次扩大，全日港股成交亦放量配合，加上接近九成一的恒指成份股向下，表示投资者持续有获利回吐的意欲。受外围股市表现向下的影响下，预料港股今日将持续走软，再次下试250天牛熊分界线。

　　板块分析

　　内银股资本充足率符合监管要求。

　　昨日，中国央行行长周小川在最新一期「中国金融」中披露了主要内银股截至去年底的资本充足率及不良贷款率。其中，工行资本充足率和不良贷款率为12.0%和0.9%；农行为11.7%和1.5%；中行为12.9%和1.1%；建行为12.9%和1.1%；交行为12.4%和0.88%。虽然五家国内银行的资本充足率皆达至国内监管要求，显示其资产质量依然保持稳健，对内银股板块属利多，惟内银相关股份的价格已于高位跟随大市回落，并处于下跌通道，故我们建议投资者短期避开相关板块股票，等大市完成调整后再吸纳作中或长线投资持有。

　　个股点评

　　中电信(00728)纯利逊预期。

　　中电信昨公布截至去年底全年业绩，在3G数据业务推动下，公司经营收入按年增11.45%至2451亿元人民币，惟股东应占利润则按年增7.53%至165亿元，逊于市场预期的176亿元。管理层建议派末期息每股0.085港元，派息水平与上年持平。期内，EBITDA利润率则由二零一零年的40.3%微升至40.8%，达至人民币942亿元。公司董事长王晓初于报告中指出，其3G业务持续增长，2011年相关用户总人数亦累计达3,629万户，市场占有率达至约28.5%，同时更认为该业务正步入加速增长阶段。虽然如此，他亦表示公司正面对信息产业融合及市场竞争加剧所带来的新挑战。估值而言，中电信现价相当于2011年市盈率18.9倍，估值仍稍为偏贵，加上昨其股价更因业绩逊预期而跌逾3%，亦跌破所有移动平均线。故此，我们相信其股价短期内将继续被受压，及建议投资者审慎对待该股。