早在去年下半年开始，众多基金已逐步建仓地产股，而由于估值与政策的双见底，基金年初明显唱多、做多。数据显示，公募基金配置地产股比例创下了23个月新高。公募基金超配地产股，在今年2月份地产股上涨的行情下，已经初尝甜头。

　　成也地产败也地产。近期，地产股大幅震荡，而前期重仓持有地产股的基金损失惨重。

　　持仓比例创21个月新高

　　银河证券数据显示，到2011年4季度，基金对地产行业的偏好度指数已上升至2010年以来的最高点。

　　超配地产股，在今年的行情下基金已经初尝甜头。2月23日，4季度末地产股仓位高达55%的上投摩根中国优势月净值回报率8.42%，在主动型股票基金中排名居前。此外，类似情况如富国天瑞、中欧中小盘、易方达科翔等基金近期净值也大受提振。

　　截至去年4季度末，上投摩根中国优势房地产的配置比例高达55.48%。事实上，从2010年年4季度开始，上投摩根基金(微博)就一直看好房地产行业。根据其重仓股票中华企业(4.90,0.04,0.82%)的公开资料显示，2010年4季度，该基金持有4146.95万股该股，2011年1季度，增持至4500万股，2季度再度增持至5815.88万股，3季度增持至6447.35万股，而至第4季度，该基金增持该股达7013.08万股。半年报披露之时，该股还有39只基金驻守，到了年报披露之时，只有该基金一只独守。

　　此外，易方达基金(微博)等也在去年陆续增持地产股。公开资料显示，去年1季度，易方达价值精选基金一度对泛海建设(4.68,0.03,0.65%)进行了减持，不过，在第二季度又反手增持，截至2011年4季度末，该基金增持泛海建设至3600.24万股，位列第一大流通股股东。

　　《金证券》记者从公开资料中发现，有半数以上的基金高仓位配置地产股属于被动增持。

　　上投中国优势两天浮亏1.5亿

　　进入3月中旬，随着管理层“调控政策不放松”态度的明确化，使得地产股应声下跌。3月14日，国务院总理温家宝在答记者问时表示，房价远远没有回到合理价格，所以调控不能放松。

　　房地产股受“强震”突袭，令重仓基金措手不及，其业绩受伤最深的即前期超配地产的上投摩根中国优势。

　　上投摩根中国优势去年底持有房地产股市值26.88亿元，占基金净值比达到了55.48%，为第一超配地产股的基金。2011年该基金4季报显示，该基金去年四季末前十大重仓股中涉及6只地产股：持有招商地产(微博)(20.25,0.37,1.86%)、金地集团(5.90,0.06,1.03%)、中华企业28560.59万元、25410.56万元、26158.78万元。

　　仅3月14日和3月15日这两天，上投中国优势重仓持有的6只个股平均下跌8.68%。如果上投中国优势此前没有对重配的地产股进行减仓，那么，这就意味着该基金两日浮亏1.5亿元，占其去年4季度资产净值的3.1%。

　　基金大举做多地产股还是让专业人士感到担忧，国信证券分析师霍江平认为，“尽管目前地产股价格已经跌出了价值，但是在政策还没有明确松动之前，基金重仓介入，无异于赌博。”