西南证券日前发布承德露露(000848)公司研报。研报指出，公司近日预告2011年实现营业收入、净利润同比增长6.65%、6.71%，基本每股收益0.52亿元，低于预期。

　　研报称，公司产能30万吨，2010年产量在23万吨左右，预计2011年产量能够达到25万吨~27万吨，接近公司最高产能限制。郑州新厂产能有望在下半年投产，设计产能10万吨，届时投产将大幅缓解产能压力（主要产能释放还是在2013年）。预计在自然增长和新增产能推进下，公司2012年产量增速为15%。此外，成本下降与利润率提高是公司2012年最大的看点。公司目前库存杏仁成本较去年同期有大幅下降，马口铁价格平稳；杏仁占生产成本约12%。预计在杏仁成本下降的推动下，2012年净利润率有望从10.4%提升至11.2%。

　　西南证券表示，由于去年一季度基数较高，而今年春节因素导致旺季时间短，预计公司一季度业绩保持较低水平，研报认为在年报及一季报后，公司业绩增速可能逐步走出低潮。预计公司2012年、2013年每股收益分别为0.68元和0.86元，给予“增持”评级。

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