将在上交所上市的华泰柏瑞沪深300ETF和在深交所上市的嘉实沪深300ETF两只跨市场产品均已获证监会批复，并将于近期发行。

　　历经五年筹备，作为股指期货市场有效现货工具沪深300ETF的推出，不仅将完善我国股指期货和融资融券市场，有助于跨市场结算体系的升级改进，同时也为构建中国“蓝筹市场”跨出重要一步。

　　在专家看来，作为创新交易型指数基金，沪深300ETF的推出将沪市、深市、股指期货三大核心市场进行了有效联接，有效解决ETF跨市场交易、结算的联合运作机制问题。

　　从首批沪深300ETF来看，两只基金各具特色。差异之一在于两只基金的申赎模式不同。据了解，嘉实沪深300ETF采用“场外实物申赎”的模式，投资者对应购买一篮子组合证券；而华泰柏瑞沪深300ETF则采用“场内实物加部分现金替代”的模式。

　　具体而言，华泰柏瑞沪深300ETF在投资者申购时，提供上交所上市的股票和25%的现金，现金部分由基金管理人代为买卖深圳证券交易所的股票。

　　而嘉实采用的实物申赎模式更加符合国际惯例，运作透明，结算和运作风险可控、交收环节简单，套利机制可行，交易成本完全由投资者掌握。

　　差异之二在于，华泰柏瑞的方案延续国内现有ETF的“T＋0”交收模式，强调资金周转效率；而嘉实则采用“T＋2”的交收模式，交收递延两天。

　　对此，华泰柏瑞指数投资部总监张娅介绍，华泰柏瑞沪深300ETF保留了现有单市场ETF“T＋0”的交易特征，使得投资者可以不借助融券就完成一二级市场套利，并且可以实现单笔资金日内多次高频套利，资金使用效率高。

　　据新华社报道，张娅进一步表示，公允价格的实时可交易性强，意味着ETF实时交易价格的折溢价率较小，这不仅使得ETF中长期价值投资者随时能在其认可的价格范围内方便进出，也是基于ETF的期现套利、融资杠杆、融券对冲等基础衍生策略的根基。

　　对于沪深300ETF的推出，专家一方面认为，可以为个人及机构投资者提供价格低廉、交易便捷的长期配置及波段操作的工具型产品，满足投资者不同的投资需求，另一方面也指出，将强化股指期货的套期保值、价格发现等功能，进一步完善我国资本市场投资工具。

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