3月份产业资本减持力度渐强，主板减持处两年内较高水平，而中小板、创业板减持趋于平稳

　　银河证券在最新发布的研究报告中指出，３月产业资本减持力度逐步增强，该机构分析认为，产业资本的增减持行为具有较为明确的信号意义，但相对于增持而言，产业资本的减持行为相对意义并不十分显著。

　　报告数据显示，本月产业资本减持金额累计超过１００亿元，减持频率也处在历史较高水平。

　　从最近一周的情况来看，Ａ股市场产业资本共增持６次、增持金额２．５８亿元；与之相对，减持次数虽然为本月最低的１６次，但减持金额却是本月最高的５６．３４亿元，单笔减持力度明显增强。

　　虽然减持金额较高，但上市公司高管的活跃度却显著降低。据银河证券统计，３月没有发生一例高管增持行为，其减持行为也仅发生了４次，最近一周上市公司的高管股东更是没有任何增减持动作。报告认为，这种现象反映出上市公司高管股东增减持的积极性正在下降。

　　分板块来看，报告指出，主板继上月净增持转负后，３月减持力度继续增强，目前主板减持规模处于近２年内的较高水平；而中小板、创业板减持规模则开始趋于平稳。

　　银河证券首席策略分析师孙建波认为，随着市场话语权提高，产业资本对二级市场的影响力度逐步上升，其行为也开始受到市场参与各方的重点关注。他指出，与二级市场投资者等外部人相比，产业资本作为内部人士能够掌握更加丰富、详细、准确的企业经营管理信息，因而他们能够提前对企业未来发展状况作出更为精准的判断，并最终反映在对企业股票投资价值的判断上来。

　　不过，孙建波同时指出，从历史来看，产业资本增持的信号更具有指导意义，相对而言，其减持行为则与大盘走势关联度较低。

　　据银河证券数据统计，从２００５年至今，产业资本大规模增持的５ 个区间中，对应的都是Ａ股历史性或阶段性底部区域，２００５年８月出现的产业资本增持潮更是对应了上证综指９９８点的历史性大底；但相对而言，在产业资本大规模减持的５ 个区间中，虽然也对应了Ａ股历史性或阶段性顶部区域，但从产业资本减持后跟踪公司股价走势的结果来看，报告发现公司股价通常在减持６个月后开始反应，一年后，平均跑输市场－７．２５％，但再过半年后股价出现明显反转，一年半后又平均跑赢市场１３．７３％。

　　因此，孙建波指出，产业资本的减持倾向于成长性较差的公司，且减持后的股票组合仍然可能具有某种转折性。(孙霖)