近6周钢材期价连续收阳，在需求因素推动下，4月焦炭期价有望迎来小阳春。但如果今年钢市旺季弱于往年，焦炭上行动力将提前出现衰竭。

　　由于受下游需求好转预期提振，以及前期利空风险充分释放的影响，自3月下旬以来，焦炭1205合约依托2000元/吨一线触底反弹，期价连续5个交易日收阳上涨。近期钢材期价稳步上扬，现货炼焦煤和焦炭也出现企稳现象。随着下游钢市步入旺季，焦炭期价在4月有望迎来小阳春行情。

　　现货焦炭回落空间有限

　　自3月初国内大面积下调焦价以后，近期国内焦炭现货价格以弱势维稳为主。虽有部分地区钢厂焦炭采购价再度小幅下调，但焦企抵触心理较大，拒绝供货现象开始凸显，从而导致焦化厂库存有所升高。据了解，目前山西地区主流二级冶金焦出厂含税价为1700—1730元/吨，准一级车板含税价为1850—1900元/吨，均较此轮价格下调后有所企稳。如果后期钢厂继续对焦企施压，在焦化厂让步空间不大的情况下，预计焦炭现货价格回落空间将十分有限。

　　大秦线检修有助焦炭回升

　　每年春季太原铁路局都会对大秦线进行例行检修，而今年的检修期则由3月推迟到了4月，检修时间预计将在4月3日至27日，合计25天。在检修期内每天有3个小时处于停电状态，列车运输无法进行，日均运煤量将较平时减少15%—20%。届时焦炭供应量将会明显减少，北方港口和主要销售区市场库存量将出现快速下降现象。而受供应紧张影响，焦炭现货报价会得到显著支撑。从盘面上看，在下游需求没有出现显著好转的情况下，自3月下旬开始，焦炭1205合约期价能触底反弹2.5%，这或多或少是受到阶段性供应减少预期因素的推动。

　　下游钢材出现回暖迹象

　　随着天气好转，以及建筑工地开工率稳步回升，从3月中下旬开始，国内钢市终端需求逐渐释放，社会钢材库存量见顶回落。据统计，近5周内全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量连续下降，其中螺纹钢库存量回落幅度较明显。截至3月23日，全国主要城市螺纹钢合计库存为814.81万吨，较3月16日当周减少10.52万吨，降幅达1.27%，同时较上月同期减少3.55%。由于受需求预期好转带动，下游钢厂生产热情显著提高。中钢协公布的数据显示，3月上旬全国粗钢日产量为189.8万吨，旬环比增长13.08%。在钢材产量快速提升的背景下，社会库存不升反降，现货钢价却能稳中小涨，体现出了下游钢市需求有实质性的好转。

　　今年钢市旺季将弱于往年

　　虽然目前下游需求有趋暖的迹象，但今年钢市能否迎来与往年一样的“金三银四”销售旺季却值得怀疑。目前公布的相关数据显示，1—2月国内公路建设投资和铁路固定资产投资均较去年同比下降12.2%和57.7%。而在国内经济增速放缓，政府严控房地产的背景下，预计建筑钢材全年用量也将出现负增长。因为种种不利因素叠加，今年钢市旺季需求将出现缩水现象。

　　综合来看，由于存在大秦线检修的利好提振，4月国内焦炭现货供应料将出现暂时性紧平衡现象，焦企议价能力有望小幅提升。近6周钢材期价连续收阳，在需求因素推动下，4月焦炭期价有望迎来小阳春。不过需要注意的是，如果今年钢市旺季弱于往年，焦炭上行动力将提前出现衰竭。（宝城期货 陈栋）