当日个股信息精粹

　　（一）公告点评：纳川股份（300198）一季度业绩预增20%-40%

　　事件：公司公布2012年第一季度业绩预告，预计2012年1-3月归属于上市公司股东的净利润为1319万元-1539万元，比上年同期增长20%-40%。

　　神光分析：

　　1、公司专业从事大口径高密度聚乙烯（HDPE）缠绕增强管的生产，产品主要用于市政道路和交通枢纽的污水雨水排放、工业领域的石油化工和核电火电的污水排放。公司已公布2011业绩快报，实现营业收入27,510.53万元，同比增长43.55%；净利润7,592.47万元，同比增长34.10%；基本每股收益0.574元。

　　2、我国埋地排水管市场前景广阔，预计2011年底我国城市排水管总长度40万公里，缺口为27万公里，考虑工业需求，实际缺口更大。此外，塑料管道的综合性能远远好于传统钢筋混凝土管，大口径领域“以塑代混”的趋势较为明显。公司产品有着广阔的市场空间,目前销售订单充足。2011年因各种原因未能如期发货的合同（2011年9月5日与上海城建（集团）公司签署合同金额3819.64万元、2011年3月31日与深圳宝安区水务局签署合同金额13,041.75万元，仅发货2000多万元），将在2012年继续执行。

　　3、3月初公司曾公布股票期权激励和限制性股票激励计划草案。行权及解锁条件是，以2011年为基准2012年~2014年营业收入及净利润复合增长率30%，充分显示了公司管理层对企业和行业未来发展极具信心。本次公告业绩预增20％－40％，从一个侧面证实了公司产品继续保持良好的发展势头，订单执行情况良好。

　　4、简单估算，目前股价对应公司2011-2013年动态市盈率约为25倍、19倍和15倍，估值相对合理。

　　（二）公告点评：东华科技(002140)2011年业绩增长40.78%，拟10派1.2元

　　事件：东华科技2011年实现营业总收入23.46亿元，同比增长27.80%；归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长40.78%；基本每股收益0.62元，同比增长40.91%；ROE28.17%,同比增长2.93%；每股净资产2.48元，同比减少20.51%。拟10派1.2元

　　神光分析

　　1、东华科技是家专业从事工程设计、咨询与工程总承包业务大型工程公司，在化工类勘察设计企业中位居前列。

　　2、由于公司合同签约额同比大幅增加，工程总承包、工程设计与咨询项目按计划实施，致使营业收入和净利润利润较快增长。年报显示，公司2011年合同签约额75.22亿元，主要涉及煤化工、化工、石化、环境工程和建筑等行业，其中煤化工项目合同签约额为68.15亿元，占全年合同总额的90.60%；从产品类别上看，工程总承包项目签约额为 71.32亿元，占全年合同总额的94.82%。而公司2011年确认的营业收入只有23.46亿元，75.22亿元的在手订单将几年公司的业绩高增长。

　　3、2011年每股经营活动产生的现金流量净额1.06元/股，远高于0.62元/股的每股收益，说明公司2011年确认的收入较少，将有更多的收益在今后慢慢释放。

　　4、从存量订单及所处行业未来发展空间来看,公司未来业绩将维持高增长且弹性较大。公司预计2011年第一季度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为30%-50%。2012年，公司计划实现营业收入31亿元，其中：工程总承包收入28亿元，设计咨询收入3亿元。

　　5、简单估算，目前股价对应11－13年PE为33X、20X、16X，估值较低。

　　（三）公告点评：建研集团（002398）2012年一季报预增70%-110%

　　事件：公司披露2012年一季报业绩预告及2011年年报

　　神光分析：

　　1、公司主营三大业务：建筑工程检测、商品混凝土、减水剂，2010年三大主营业务收入占比分别为22%、23%、55%。混凝土的商品化率目前为31%，至“十二五” 末将提升至50%以上，加之混凝土行业本身较快增长，商品混凝土的高增长态势几乎是确定的。减水剂是预拌混凝土必不可少的外加剂，将充分受益下游预拌混凝土的高速发展。

　　2、根据公司年报，公司2011年度实现营业总收入为9.85亿元，较上年同期增长66%。公司利润总额为1.71亿元、归属于母公司所有者的净利润为1.37亿元，较上年同期分别增长162%和138%。基本每股收益0.88元，较去年同期0.40元（按1.56亿股计算），增长120%。报告期内，公司新型建筑材料毛利率同比上升12%，毛利率改善较为明显。

　　3、公司预计2012年1月1日—2012年3月31日实现归属于上市公司股东的净利润为 3,332.88万元~4,117.09万元，同比增长70%-110%。公司业绩增长原因：随着募投项目及收购项目的逐步投产，特别是综合技术服务和外加剂等高新技术产品的营业收入快速增长；同时公司产品的盈利能力相比上年同期也有较大幅度提升。

　　4、根据市场一致预测简单测算，公司目前股价对应11-13年市盈率分别19X,14X,10X，估值偏低。

　　（四）公告点评：中工国际（002051）2011年年报

　　事件：2011年，公司实现营业总收入71.75亿元，同比增长41.89%；实现营业利润57,669.48万元，同比增长24.49%；实现利润总额57,696.80万元，同比增长24.48%；实现归属于上市公司股东的净利润46,312.89万元，同比增长27.38%；基本每股收益1.05元/股；拟每10股送3股，派3.5元（含税）。

　　神光分析：

　　1、中工国际核心业务是国际工程总承包、进出口贸易和海内外投资业务。中工国际具有丰富的国际工程总承包管理经验，已完成数十个大型交钥匙工程和成套设备进出口项目。业务范围覆盖东南亚、南亚、中亚、中东、非洲、南美洲及加勒比地区诸国，业务涉及水务工程、农业工程、电力工程、工厂建设、交通工程等领域。

　　2、公司财务数据较为稳健，预收账款增长促使现金流表现强劲。国内业务收入大幅增长，但国内大宗贸易业务毛利水平偏低，拉低总体毛利水平。

　　3、去年公司新签合同额28.11亿美元，其中非洲地区新签合同额近20亿美元，占签约总额的70%；此外东南亚及南亚地区的新签合同额占20%以上。截止报告期末，公司在手合同余额累计为67.93亿美元；未来公司业绩稳定增长基础坚实。

　　4、公司拟不低于25.6元非公开发行不超过5,100万股，投入“收购加拿大普康控股（阿尔伯塔）有限公司60%股权”和“白俄罗斯斯威特洛戈尔斯克纸浆厂工程建设项目”两个项目。普康控股2011年营业收入约8.5亿人民币，净利润近1亿元人民币；白俄罗斯纸浆项目总收入为76,960万美元，建设工期为42个月，经济效益良好。

　　5、简单估算，公司2012-2013年动态市盈率约为18倍和14倍，估值相对合理。

　　（五）公告点评：杰赛科技（002544）拟投建杰赛科技珠海通信产业园

　　事件：公司拟由全资子公司珠海杰赛科技有限公司负责投资建设杰赛科技珠海通信产业园一期工程项目。公司拟使用超募资金中的1.25亿元对珠海杰赛增资，增资后该公司的注册资本为1.5亿元，用于实施上述项目。

　　神光分析：

　　1、根据公司“十二五”战略发展规划纲要、主导产业（移动通信行业、云计算、物联网、三网融合、印制电路板）发展规划及通信产业园定位，产业园主要产品规划为通信设备制造和印制电路板生产。2011~2014年为项目建设的第一期，一期工程将投资建设两栋生产厂房及生产生活配套设施，购置整套生产和检测设备，扩大公司印制电路板（PCB）业务产能，建成年产24万平方米的样板及中小批量印制电路板生产基地。项目建成后，将在PCB行业细分市场达到国内领先水平。

　　2、一期工程主要购置的设备有自动光学检测仪、LDI曝光机、自动曝光机、自动叠合系统、光绘机、电子阻抗测试机、真空压合系统、多层定位系统、X光钻靶系统、数控铣机、数控钻机、图形制作线等从美国、日本、德国、以色列等国家生产的先进设备。实现HDI技术（即高密度内部互联技术）、刚柔结合制造技术、内部电阻埋入技术、高频微波制造技术等世界领先技术在公司的广泛应用，制造出质量稳定可靠的产品，服务于军工客户、集团客户以及高端民用客户。

　　3、公司的PCB业务发展迅速，定位于中小批量、样板、快件的生产，做强军品市场、做大民品市场，经营规模不断扩大，2011年实现销售额约4.47亿元，实现利润总额约3920万元，是公司收入和利润的重要组成部分。通过本次投资将引进先进适用的工艺设备，采用的国际先进水平工艺技术，建设具有国内一流水平厂区和厂房，建成年产24万平方米的样板及中小批量印制电路板生产基地，创造更好的经济效益和社会效益，提升公司印制电路板（PCB）业务产能并扩大市场份额，使公司将在PCB行业中小批量、样板、快件细分市场达到国内领先水平。目前全球通信产业景气度不断提高，投资者可保持关注。

　　（六）公告点评：开山股份（300257）净利润同比增长44.24%，拟10转10派10元

　　事件：开山股份(300257)公布2011年年度报告，报告期内归属于上市公司股东的净利润2.94亿元，同比增长44.24%；每股收益2.47元，公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)，同时每10股转增10股。

　　神光分析：

　　1、公司致力于压缩机的研发、生产和销售，主要产品是螺杆式空气压缩机和活塞式空气压缩机，为工业企业提供空气动力，广泛应用于国民经济各个领域。螺杆式空气压缩机是公司的核心产品，公司具备螺杆式空气压缩机核心部件——螺杆主机的设计和制造技术，具备5.5KW—560KW全谱系的螺杆式空气压缩机制造能力，以技术和成本优势占有了广泛的国内市场，是国内最具竞争力的螺杆式空气压缩机生产企业之一

　　2、2011年年报显示，公司全年实现营业收入198,252.04万元，同比增长21.94%；营业利润36,485万元，同比增长31.42%；利润总额36,725.36万元，同比增长32.34%；实现归属于上市公司股东的净利润29,364.75万元，同比增长44.24%。从对主营业务收入的贡献分析，螺杆式空压机产品收入占比为71.53%；其次为活塞式空压机产品，占比18.45%；压力容器产品占比3.88%；铸件产品占比0.75%；其它收入占比5.39%。从毛利率的高低看，依次为：螺杆空压机毛利率30.47%，其它收入毛利率27.21%，压力容器毛利率13.88%，铸件6.89%，活塞空压机5.81%，公司综合毛利率为24.92%。与上年比较，螺杆空压机收入占比提高了5个多百分点，毛利率水平上升了2个多百分点，公司综合毛利率水平上升了1个多百分点。以上数据表明，随着螺杆空压机收入占比和毛利率水平的提高，对公司综合毛利率水平提高有明显影响。

　　3、公司一季报预告显示，由于产品结构调整，毛利率上升，一季度预计净利润为7665.77万元至9756.43万元,增长幅度为10%至40%

　　4、简单估算，目前股价对应的2011年~2013年市盈率分别为23倍、18倍、14倍，估值偏低。

　　（七）公告点评：中国铝业（601600）“挖煤”

　　事件：公司发布公告称，计划10亿美元收购南戈壁部分股权

　　神光分析：

　　1、公司出资不超过10 亿美元（折合人民币63亿元），要约收购南戈壁资源有限公司不超过60%但不低于56%的股份。预计要约收购将在尽早合理时间且不晚于2012年7月15日晚11：59（温哥华时间）正式实施。此前3月27日，中国铝业已与南戈壁签署了合作协议，承诺在成为南戈壁股东后，为后者提供特定支持服务，包括一项包销安排，以当时市场价格购买高达南戈壁煤炭产量100%的煤炭，该安排期限为24个月；此外，协助为南戈壁的运营提供电力支持。

　　2、南戈壁于多伦多证券交易所和香港联交所上市，是一家大型煤炭生产和开发企业，在蒙古国境内最接近中国边境的位置拥有战略性煤炭资源，其中包括蒙古国南戈壁区的焦煤煤田和热能煤煤田。南戈壁主要针对这些煤田进行勘探和开发，并向中国供应煤炭产品。南戈壁于截至2011年12月31日年度获得税前收入约5700万美元（4.435亿港元），归属于股权持有人的净收入约为5770万美元（4.489亿港元）。截至2011年12月31日，南戈壁报告资产净值约7.162亿美元（55.72亿港元）。

　　3、截至2011年12月31日止年度，南戈壁产出原煤457万吨，剥采率为3.63，而截至2010年12月31日年度则产出原煤279万吨，剥采率为3.47。该交易符合中国铝业将业务范围向包括煤炭在内的其他资源扩展，以实现煤铝业务全面整合的战略，进一步完善公司产业链、提高公司综合竞争力。考虑到相关事件的不确定性，暂不对未来业绩进行预测。

　　个股风险提示

　　（一）泰达股份（000652）2011年净利下降98%

　　公司是以生态环保、高科技人造纤维材料、土地资源整理、公共交通为主营的综合型上市公司。公司公布2011年年度报告，报告期内，实现营业总收入51.29亿元，比上年同期下降26.24%；归属于上市公司股东的净利润356.16万元，比上年同期下降98.76%；基本每股收益0.0024元。目前该股估值较高，提请投资者注意减持风险。

　　（二）中铁二局（600528）预计2012年1季度业绩同比下滑70%

　　公司公告称，受高铁建设减速的影响，预计2012 年一季度公司施工营业收入较上年同期明显下降，公司预计2012年1季度实现归属于母公司净利润较上年同期下降70%左右。2011年铁路安排基本建设投资7000亿元。然而“7?23”动车事故后，铁路建设大幅减缓。截止去年11月份，全国铁路完成固定资产投资4916亿元，同比下降28.4%。2012年铁路建设投资规模为4060亿元，投资规模再次大幅缩水。高铁建设短期内很难再恢复过去的大跃进建设投资，敬请投资者注意公司业绩大幅下滑的风险。

　　（三）东方园林（002310）2012年一季报预降230%-260%

　　公司预计2012年1月1日-2012年3月31日实现归属于上市公司股东的净利润亏损2835.86万元至3093.66万元，比上年同期下降-230%~-260%。公司业绩出现亏损的主要原因有：其一，公司园林工程业务目前主要分布在北方区域，受春节及气候等季节性因素的影响，报告期内基本处于施工准备阶段，可施工天数很少；其二，报告期内公司银行贷款余额比去年同期有较大幅度增长，导致财务费用同比增幅较大；其三，报告期内，公司增加了人员储备，导致管理费用增长幅度高于营业收入增长幅度。

　　（四）湘潭电化(002125)一季度预亏

　　公司公布2012年度第一季度业绩预告，2012年1月1日—2012年3月31日，公司预计归属于上市公司股东的净利润亏损1200万元-1350万元，上年同期盈利378.61万元。公司2012年一季度业绩下降的主要原因：1、受春节和同行业竞争激烈的因素影响，产品销量有所下降；2、电解金属锰市场需求持续疲软，价格低迷。投资者需注意风险。