市场表现：上周五沪深两市早盘小幅高开，全天呈宽幅震荡走势，金融等权重股先行企稳，带领沪指小幅收涨。截至收盘，上证综指涨10.63点报2262.79点，涨幅0.47%；深成指跌7.96点报9410.26点，跌幅0.08%。沪市成交559.6亿元，深市成交509.7亿元，两市合计成交1069亿元，成交量持续萎缩。风格方面，沪深300上涨0.48%，中小板指下跌0.31%，创业板综指下跌0.8%，权重股企稳。板块方面，汽车、金融、地产涨幅居前，军工、海工装备概念股表现较好，酿酒食品、传媒、有色跌幅居前。

　　资金面动向：一、上周公开市场央票继续停发，实现净投放190亿元，满足月末和季末市场对资金的需求，同时3月份净回笼720亿元，较2月份净回笼的2430亿元大幅减少。二、预计4月份流动性将继续改善，一是4月份公开市场到期资金量为3990亿元，较3月份的2550亿元继续增加，而公开市场操作仍将以正回购等短期化方式为主来平滑到期资金；二是外汇占款和信贷投放波动的干扰将有所减弱；三是4月A股解禁市值仅为875亿元，环比下滑近3成，处于年内偏低水平。三、新增QFII投资额度500亿美元和RQFII投资额度500亿元人民币，以及将来养老金投资股票比例最高40%，都将向市场注入更多的长期资金。

　　市场情绪：产业资本3月份的减持行为也助推了市场的下跌，但由于其“逢高减持、逢低增持”的特点，预计4月份减持的力度将有所放缓。3月份共有125家上市公司公告减持，减持股数为7.84亿股，减持额约为80.25亿元，而公告增持的共有34家上市公司，增持股数为3732.89万股，增持额约为3.94亿元。整体来看，3月份产业资本净减持额高达76.31亿元，较2月环比增加近1倍，创下1年来新高。

　　投资策略：3月份PMI环比回升，而1-2月份其他宏观经济数据继续回落，反应经济下滑的速度正在放缓，那么下一阶段将是实体经济探底的时期，考虑到流动性的持续改善，市场调整的空间有限，建议配置上以防守为主。（湘财证券研究所）