■主持人张颖

　　QFII扩容助推市场反弹

　　主持人：4月3日，证监会宣布，新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。增加人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度500亿元人民币，允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在香港交易所上市。对此，市场各方观点各异，QFII的扩容将给A股市场带来什么样的影响呢？

　　海通证券：QFII和RQFII额度增加，一方面给予国外机构投资者更多机会参与A股市场；另一方面A股市场也需要多渠道的资金为其自身发展带来条件，A股现在估值水平处于低位，需要引进各方面的资金，包括养老金、QFII、RQFII。

　　国金证券：经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。扩大境外机构投资者额度刺激场外新增资金入场，有利于大盘蓝筹，特别是存在HA股价差的板块，利好银行金融。

　　稳定增长稳定分红，是追求稳定投资回报和现金回报资金的较好投资标的。伴随监管政策及货币政策变动，未来银行股将从高增长步入稳定增长；相对应的扩张—再融资—扩张的循环将逐步走向终结。未来银行股将成为稳定分红的板块；是追求稳定投资回报及现金回报的投资资金的较好投资标的。

　　国开证券：无论是QFII入市，还是养老金委托投资运营，这些资金都难以支撑目前的A股市值，而其更大意义在于引导价值投资，影响上市公司，形成结构性的长期牛市。达到与投资者长期双赢的目的。

　　外资抄底论不可取

　　主持人：本次QFII新增投资额度，超过过去10年总和，有观点认为，管理层此次大幅增加QFII额度，让外资抄了底。请问各位对此如何看待？

　　国开证券：对于A股市场是否处在“大底”，目前众说纷纭，但是股市的直接表现为，大量资金不相信底部、不愿入市，所以，QFII扩容并不意味着“让外资抄底”。从另一方面看，目前投资者对股市缺乏信心，如果QFII进入能够让股市上涨、能够给股市带来活力、能够给投资者带来赚钱效应，即便让外资“抄底”，也是双赢。

　　尽管如此，目前沪深股市已经处在历史性的低估值区域，据国开证券研究中心的数据分析，目前沪综指的2012年动态市盈率为11.73倍，而沪深300指数的动态市盈率仅在11.03倍，虽然中小板与创业板指数的估值较高，但前者的动态市盈率也已经下降至26.81倍，均处在历史低位区域。

　　华讯财经：股指大涨之后仍存在量能放大的空间，当前的成交量不足以支持并拓展涨势，毕竟一波行情基石的奠定要靠幅度和力度，这两者是缺一不可的，仅仅靠单日行情无法吸引投资者尤其是长线投资者入市，通过股指期货的预先反应信号基本上可以得知股指上涨没有结束，收盘站于5日均线之上，机构投资者对于政策力度还是较为认同的，2319、2307等点位仍有反复可能，当前仍不可过于乐观。

　　长线资金催生结构性牛市

　　主持人：管理层推动QFII等增量资金入市的举措，短期内成为了市场的一剂强心剂，这对市场的中长期将会产生什么样的影响呢？

　　国开证券：目前，股市政策的利好将决定股市的走势，而经济因素处在次要地位；如政策性的利好出台，目前点位将具有极大的中长期投资价值。但政策的实施是困难的、漫长的，股市将持续筑底，并在政策预期下震荡上升。

　　QFII扩容后的总额度仅仅800亿美元，折合人民币5000多亿元，目前沪深A股市值已经超过23万亿元，如果QFII进入后推高市值，获利最大的仍为国内投资者。另外，未来养老金委托投资运营，有望倒逼新股发行制度改革，引导价值投资，形成结构性的牛市。

　　招商证券：宣布新增QFII投资额度500亿美元的消息无疑从一个侧面反映了管理层对市场的呵护之意，对于稳定投资者信心有着积极的作用。加之市场在连续大幅调整之后，技术上存在着超跌反弹动力，共同促成的市场的强劲反弹。总体看，在经济形势不好不坏，政策不松不紧的大背景下，市场继续维持区间震荡的可能性较大，出现趋势性行情的机会较小，所以投资者当前过于乐观和悲观均不可取。