刚刚过去的小长假，消息面暖意融融，沪深两市也在4月阳光里博得开门红。从盘面上看，有色、酿酒、券商、水泥等板块轮番发力，提振沪指不断攀高的同时，再度收复2300点大关。截至昨日收盘，上证综指报收于2302.24点，上涨1.74%；深成指报收于9709.03点，上涨3.18%。两市昨日共成交1363.43亿元，较前一交易日放大两成半。两市昨日有38只非ST个股涨停，仅75只个股出现下跌。

　　随着温总理提出“要根据形势变化尽快出台预调微调措施”，以及证监会将推新股新政的背景下，A股市场能否迎来新一轮的反弹？《大众证券报》特别连线了两位业内人士进行解答。

　　改善中小企业投融资环境

　　《大众证券报》：温总理提出“要根据形势变化尽快出台预调微调措施，同时做好政策准备，留有相应的政策空间。”您认为目前的形势是什么？未来会有哪些预调微调的措施？

　　东吴证券策略分析师/罗佛传：在经济增速下滑风险较大的背景下，管理层也意识到目前的经济状况存隐忧，一方面目前资金成本压力仍较大，另一方面尽管PMI持续回升，站在荣枯分水岭的上方，但对中小企业而言，其回升力度仍小于大型企业，并还有一定的困境。因此，在未来的政策导向上主要是改善中小企业投融资环境，比如现在进行的温州金融试点，以及提出的抓紧落实已经出台的结构性减税等政策。

　　长城证券策略分析师/向正富：今年7.5%的GDP增速明确，在转型之中，经济依然处于总体可控的合理范围。目前看来，国家对铁路、公路等基建类投入可能暂时不会大规模加码，预调微调可能还是会倾向于新兴产业和消费等领域，特别是消费领域，预计4、5月份还会有新的配套政策出台，毕竟这是经济转型过程中，也是“十二五”期间的重点方向，但总体的调整幅度不会过大。

　　制度完善有利资金入市

　　《大众证券报》：证监会再度出拳，一方面QFII和RQFII额度齐扩容，另一方面发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》征求意见稿，如何看待两市即将迎来的资金面以及制度建设的红利？

　　罗佛传：QFII和RQFII额度齐扩容，尽管短期还不会直接入市，但从中长线看无疑是一大利好，这将给予A股市场直接的资金支持。此次《指导意见》无疑是新股发行制度改革的一大进步。一是在定价上参照行业平均估值，避免大幅高估的局面出现；二是提高网下配售比例，促使机构持股比例上升；三是有可能取消配售的解禁期，从而避免上市首日恶炒的现象，这对炒新来说无疑起到积极的遏制作用。而制度建设的不断完善也有利于吸引长线资金的进驻。

　　向正富：首先，从QFII过往的投资标的可以看出，境外投资机构通常是比较崇尚价值投资，这与A股的主旨相符合；其次，这与加快中国金融市场开放密不可分，这样也可以缓解IPO过度扩容带来的压力，但从短期的角度来看，这仅仅是一次信心的提振，因为QFII额度的释放是分批进行的，而QFII的投资周期也是相对较长的。关于新股的政策，可以说有总比没有强，但实质性效果依然有待考证。多年以来，新股政策层出不穷，我们由此看出，要彻底改变新股定价与公司价值不符是一个长期的过程，新政每一次出台，就是一次新的促进、新的完善，而政策每一次出台后，短期之内，新股“三高”肯定会有所收敛。

　　外盘重挫难憾A股自身规律

　　《大众证券报》：一季度，道指创14年来最佳一季度表现，而A股同期前高后低，表现平平；4月小长假，道指连续调整，而A股节后又开门大涨。如何看待目前国内及海外股市的背离情况？

　　罗佛传：2005年以前，国内股市走势与外围走势关联度较高，但2005年以后，关联度逐步走低，比如，2008年10月，A股市场见底；但次年1月，道指才见底反弹。因此，除非是外围市场暴涨暴跌，投资者不必过分在意外围市场的走势，平时小幅度的波度不足以影响A股自身的走势，我们还是按照自身的规律，以及基本面的情况向前发展。

　　向正富：尽管在清明休市期间，道指连续大跌，但我们国家同期出台了不少利好政策，加之A股连续4周的大幅下挫，A股迎来反弹可以理解。的确，A股全球倒数的地位已经得到大多数人的认可，全球经济一体化之下，资本市场体现的是对实体经济的预期，而各个国家会因为预期程度、政策支持不同，导致资本市场出现的走势不同，我国正处于经济转型的大背景之下，对经济的预期是比较谨慎、周全的。

　　券商、白酒、水泥各有千秋

　　《大众证券报》：周四以券商、白酒、水泥板块联手做多，这三大板块大涨的背后有怎样的原因，其后市能否进一步走强。

　　罗佛传：券商股的走强并非偶然，其行业本身面临较多的机遇。一是管理层鼓励券商创新，二是新三板推出的利好，三是银行理财产品入市需借助券商通道。因此，在未来创新业务进入实质阶段的背景下，券商将告别传统的倚重经纪业务的情况，其中长线成长优势显著。在食品饮料方面，基于该板块是传统的防御性品种，往往遭遇机构投资者的超配，尤其是白酒本身，不仅能够抗通胀，还能跑赢通胀，而一线白酒的毛利率又较高，一般在70%以上。此外，从水泥板块来看，主要跟房地产行业挂钩，目前房地产板块强于大市场，而一季度又是传统的投资旺季，水泥股的后市表现宜关注保障房进度，以及铁路基建的复苏。

　　向正富：券商的反弹与QFII和破除银行垄断有关，在利空袭击之下，机构资金必然会从银行中有所流出，那么在金融领域的重新分配便可能转向券商、保险、信托，QFII最终是要通过券商开立机构投资账户方可投资，因而QFII的扩容对券商的业绩预期也是一个有力提振；白酒的出彩则是超跌之后的技术性反弹，此前由于“三公消费”限制出台，对白酒产生巨大的负面效应，有过短时间的暴跌，但市场的实际需求可能并不会产生过度影响，那么超跌反弹也合乎情理；水泥的上涨基于政策预期，当前经济总体可控，如果出现一些干扰因素，那么对基建类投资必将有所加码，这势必会带动建筑建材的需求，并且水泥板块当前的估值处于底部。

　　提高警惕 逢跌可买

　　《大众证券报》：进入二季度，两市开门红，但量能上略显不足，其后市能否进一步乐观，在操作上需注意些什么？二季度的投资主线又有哪些？

　　罗佛传：尽管周四收出中阳，但美中不足的是在量能上并没有恢复到前期平均水平，因此，投资者还不能基于一日的反弹而放松警惕，特别是在回调的过程中，市场本身就有超跌反弹的要求。从部分次新股、强势股不跌的情况看，市场的持股信心正在遭遇打击，因此，市场能否再度走强还需要有不断修复信心的过程。从中线的角度看，投资者不必过分悲观，一方面2200点一线是政策底，另一方面，投资者可操作的灵活性正在增强，不妨大跌大买，小跌小买，可选品种包括金融服务业，以及业绩稳健，成长性较好的大消费板块。

　　向正富：从目前看来，可能仅为一次技术性反弹，持续性存疑。对于长线操作（1年以上）来说，每逢下跌都可以进行买入布局，短线相对谨慎，至于超短线纯粹搏短而言，除非连续大幅下跌恐怕难有技术性反弹的机会，基于经济转型之下的主动减速，预调微调的方向所在，消费领域和新兴产业或将受益与政策的支持而被带动。