嘉实基金(博客,微博)日前发布公告，嘉实沪深300ETF将于4月5日起开始发售，届时，投资者可通过中信证券、国泰君安、海通证券、银河证券、招商证券等国内89家券商进行网上现金认购，也可通过嘉实基金公司进行网下现金认购。

　　据介绍， 嘉实沪深300ETF采用的是实物申赎的跨市场运作模式，对于投资者而言，组合证券采用实物申赎使得申赎成本较为确定，而在现金替代模式下由于现金替代部分的结算价格无法实时确认，因而投资者的申赎成本较难确定。

　　作为跨市场ETF最早的推动者，对于嘉实当初为何选择以“实物申赎”为核心的方案，而不选择“现金替代”方案，嘉实基金结构产品投资部总经理杨宇表示，“现金替代”方案实质上是在现有单市场ETF方案的框架内实现的，非本交易所股票由基金管理人代买，投资者不能实时锁定另外一个交易所股票组合的构建成本，对实时风险控制也提出了较高的要求。他认为，“实物申赎、成本确定”是ETF的本质特征，符合ETF产品的发展方向。其运作更为透明且投资者成本较确定，其套利成本完全由投资者掌握。申赎过程中的风险也是可控的。

　　值得一提的是，为了提高风险可控性而选择的“实物申赎”模式，虽然在交收机制上所用时间更长，但通过融券依然可以实现时效性要求较强的T+0套利交易。

　　海通证券人士表示，对于普通个人投资者而言，沪深300ETF的最大意义在于二级市场买卖，相比于现有的沪深300指数基金，不但交易的便利性得到提高，投资成本也大幅降低。对于机构套利投资者来说，沪深300ETF与股指期货将形成更直接套利对冲工具，当交易所买卖的ETF价格与ETF的单位净值出现差异且差价超过套利成本时，投资者可在两个市场间进行瞬时的低买高卖，从而获得收益。

　　上述人士同时表示，无论是在二级市场长期投资或波段操作，还是用作与股指期货的套利对冲工具，沪深300ETF跟踪指数误差越小，投资者获取收益的稳定性越高。投资沪深300ETF最终还是要看基金管理人的指数投资管理能力。嘉实基金拥有国内指数化投资的旗舰团队，其指数基金投资管理能力毋庸置疑。