安信证券发布王府井(600859)公司研报。研报指出，目前我国进行全国连锁布局的百货主要有王府井、百盛、香港新世界、大洋、金鹰、银泰、大商、百联、茂业、太平洋、万千、天虹。相比较其他全国性百货，王府井较早的进行全国扩张，网点区域较广，并且门店的内生增长和外延扩张都较快，走在全国性连锁百货的前列。

　　安信证券对全国性百货的财务数据进行比较得到以下结论：王府井收入居第一，但毛利率较低、费用控制较好；同时净利率较低，但成长性居前、负债率处较低水平、应付账款周转天数保持较低水平。研报认为，王府井的全国网点布局要优于百盛、金鹰、银泰，同时明星门店较多，未来加密布点的市场空间较大。另外， 王府井的销售收入规模已超越以上公司，优良的网点布局、稳定的管理团队和强大的品牌组合，为其盈利较快增长打下坚实的基础。因此，安信证券认为王府井理应给予估值溢价。按2012年25PE计算，对应股价为44元。考虑到公司充裕的现金为未来战略性收购和加速扩张做好准备，也理应给予估值。因此，给予公司目标价51元，维持买入-A的投资评级。

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