华南新闻中心 李凌霞

　　国家统计局今日上午公布，3月份CPI同比上涨3.6%，较2月反弹0.4个百分点，环比上涨0.2%。就此，平安证券表示，3月CPI高于市场预期（市场预测均值为3.3%），通胀反弹值得警惕，短期内将对债券市场产生负面影响，中长期利率品种收益率将面临一定的上行压力。另外，平安证券预计二季度存准率仍有下调的可能。

　　平安证券认为，3月份CPI的超预期反弹值得警惕。一方面，食品价格和非食品价格呈现普涨态势，3月份环比均上涨0.2%；另一方面，从食品细项看，权重较大的品种也出现了普涨局面，肉类、蔬菜、水产品和粮食价格涨幅均较大，特别是鲜菜和水产品3月份同比增速分别反弹了14和3.9个百分点。

　　另外，针对3月20日发改委再次上调成品油价，以及近期日用品再现涨价潮，包括食用油、奶粉、快餐、洗发水等民生用品价格相继调涨，平安证券表示，当前物价上涨压力仍然较大。平安证券预计，4月份CPI增速仍将在3.5%-3.6%附近，5、6月小幅回落至3.3%-3.4%，全年CPI均值有上调的压力。

　　平安证券指出，3月份CPI数据超出市场预期，短期内将对债市产生负面影响，中长期利率品种收益率将面临一定的上行压力。一方面，市场对未来通胀预期将随着3月份CPI数据公布而有所上升；另一方面，物价上涨压力较大，也压缩了管理层进一步放松货币政策的空间和力度。在收益率波动的行情中，高票息品种相对优势明显。

　　平安证券认为，CPI的拐点决定了债市牛熊市拐点，经济增长速度变化决定债券牛市的空间。中国经济目前处于通胀趋势较高，总需求疲弱的阶段，收益率期限利差将会保持低位，只要资金利率稳定，不会造成中长期国债利率的趋势性上行。需要重点关注的是信贷增长数据。平安证券表示：“我们依然预期2季度存准率仍有下调的可能。”