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软件信息技术十二五规划发布4万亿盛宴开席

发布时间:2012年04月10日 08:14 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券网 | 手机看视频


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  [编者按] 工信部网站6日消息,软件和信息技术服务业“十二五”发展规划正式发布,根据规划,到2015年,产业业务收入将突破4万亿元,并将培育10家以上年收入超过100亿元的软件企业。

   中国证券网讯(记者 郭晓萍)工信部网站6日消息,为贯彻落实《工业转型升级规划(2011-2015)》,做大做强软件和信息技术服务业,工业和信息化部制定了《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》。

  《规划》提出,到2015年,业务收入突破4万亿元,占信息产业比重达到25%,年均增长24.5%以上,软件出口达到600亿美元。信息技术服务收入超过2.5万亿元,占软件和信息技术服务业总收入比重超过60%。此外,到2015年,培育10家以上年收入超过100亿元的软件企业,产生3到5个千亿级企业。

  前2月软件业收入增长 利润增速下滑

  工业和信息化部昨日发布的软件业经济运行报告显示,1-2月,我国软件产业实现软件业务收入2859亿元,同比增长25.7%,增速比去年同期高1.9个百分点。

  工业和信息化部昨日发布的软件业经济运行报告显示,1-2月,我国软件产业实现软件业务收入2859亿元,同比增长25.7%,增速比去年同期高1.9个百分点。同时,实现利润总额311亿元,同比增长11.7%,低于去年同期19.3个百分点。

  此外,1-2月,全国15个副省级中心城市实现软件业务收入1564亿元,同比增长30.6%,增速快于全国平均水平4.8个百分点,占全国软件业务收入的55%。

  去年软件业收入1.84万亿元 同比增长32.4%

  我国软件产业2011年共实现软件业务收入超过1.84万亿元,同比增长32.4%,超过“十一五”期间平均增速4.4个百分点,并超过同期电子信息制造业增速10个百分点以上,实现了“十二五”软件产业的良好开局。

  据统计,2011年我国软件业实现出口304亿美元,同比增长18.5%,增速低于上年18个百分点。

  政策扶持浪打浪 软件行业节节高

  根据今日投资对国内近百家主流研究机构4000余名分析师盈利预测数据进行的统计,上周综合盈利预测调高幅度居前的25只股票中,软件行业以4家入围显得较为突出。而软件板块近期在二级市场上表现活跃,则与政策的强力支持分不开。

  国务院总理温家宝2月1日主持召开国务院常务会议,研究部署进一步支持小型和微型企业健康发展。会议指出,小型微型企业是提供新增就业岗位的主要渠道,是企业家创业成长的主要平台,是科技创新的重要力量。

  对此,华宝证券表示,这是继去年10月以后,国务院常务会议再度专题部署扶持小型和微型企业的措施,并且财政部、工业和信息化部也于1月份发布了《政府采购促进中小企业发展暂行办法》。办法中称,2012年起各部门30%以上政府采购应面向中小企业。国家已经确立了对中小企业的扶持力度和方向,相比2011年10月出炉的以金融为主的扶持举措,此番会议更着眼财税支持、技术创新。目前中国大部分软件企业多为中小型企业,此举将利好软件行业企业的发展,使部分企业迎来发展新机遇。

  正是在政策的持续刺激下,软件行业景气持续高企。工信部发布的统计数据显示,2011年1至11月,软件业实现收入1.65万亿元,同比增长32.8%,增速同比上升2.8%。

  广阔的发展前景,必然带来二级市场上丰厚的投资机会。东兴证券建议,投资者投资与居民消费需求有直接关系的软件行业。在目前国际经济危机的背景下,我国部分外贸出口型企业受国际市场消费的压缩,产品销售压力加大,因此倾向于通过转内销方式来获得企业的生存和发展。与此同时,国内政策舆论导向是刺激内需型消费,这就为当前普通民众日益旺盛的生活消费型需求铺平了释放道路。同时随着我国高学历人口比例和绝对数量的大幅上升,科技类产品的消费群体迅速扩大,人们对高科技持续关注和热情体验将进一步推动相关行业持续发展,由此也给从事相关行业信息化工作的软件公司提供良机。 (今日投资)

  海通证券软件行业跟踪周报2012年第8期

  总体观点

  上周(3.19 3.23)Wind软件与服务指数涨幅为-4.47%,而同期沪深300指数涨幅为-2.69%,Wind软件与服务指数市场表现弱于大盘。

  上周软件与服务板块表现弱于大盘,行业方面并无重大政策出台,涨幅靠前的前五名个股亦无一致的上涨逻辑,板块表现弱于大盘的主要原因是上周中小市值股票表现较弱,而软件与服务板块大多是中小市值股票。我们仍看好上海市关于新18号文的配套政策的可能印发对软件板块的股价催化作用。目前软件行业平均静态市盈率(TTM)约为35倍,我们关注的A股重点软件公司2011年和2012年市盈率均值分别约为28倍和21倍,估值吸引力仍不高但有上升空间。我们建议继续关注低市盈率、滞涨的股票。考虑到政策催化的可能,维持行业“增持”评级。同时我们提请投资者注意北京市Q1增值税返还滞后带来的负面影响。

  本周(3.26 4.1)投资组合

  本周推荐的投资组合为:用友软件、宝信软件、海隆软件、汉得信息和远光软件。

  本周(3.26 4.1)行业及公司重大事项

  上周(3.19 3.25)要闻点评

  4.12012年流通行业IT投资规模将超过120亿元

  4.2苗圩预警云计算盲目投资:标准和安全亟待解决

  4.3IBM圈地移动互联:已购解决方案商Workight

  4.4赛门铁克收购移动管理软件厂商Nukona

  全球主要软件上市公司市场表现及估值比较

  风险提示:规划布局内重点软件企业认证延后

  金元证券:软件行业持续景气

  瑞银投资研究发表最新报告,预测今年苹果和三星将占有移动行业90%的利润。虽然苹果iPhone 的销售只占有全球总手机销量的9%,但其利润占有整个移动行业的75%。三星则得益于上下游垂直一体化的布局以及精品机的战略。

  支付宝宣布全线介入货到付款市场,投入 5 亿元,将为线下提供3 万台POS 终端,货到付款POS 机对传统POS 机市场来说是个增量市场。艾媒咨询近日发布报告显示,2011 年中国手机销售量达2.8 亿部,同

  比增长12%,其中千元及以下价位的手机销售占较大份额,占比达到58.7%。随着3G 的推广,智能手机进入高速增长阶段,需求增长势头强劲。

  微软在中国推出 Windows Phone 7.5 系统,强调体验的一致。微软对于移动平台的策略,就是“融合”,PC、平板和手机间的融合。

  2011 年,我国软件产业规模超过1.84 万亿元,同比增长32.4%。新兴信息技术服务增势突出,信息技术咨询服务、数据处理和运营服务分别实现收入1864 和3028 亿元,同比增长42.7%和42.2%,增速高于全行业10.4 和10.1 个百分点。

  中国联通公布年报,2011 年公司收入2155 亿元,同比增长22.4%,实现EBITDA 人民币636.4 亿元,同比增长7.0%,归属于母公司的净利润为14.1 亿元,全年实现每股收益0.067 元。公司业绩低于市场预期,但是在3G 市场上公司取得成绩,并将继续坚持差异化的竞争策略。荣之联公布年报公司,2011 年实现营业收入7.09 亿元,同比增长24.27%,实现净利润7141 万元万元,同比增长39.02%。全年实现摊薄每股收益0.71 元。

  科大讯飞在北京发布新一代语音云,还展示了新一代“语音云”示范应用——“讯飞语点”。语音技术是人机交互的趋势之一,不过语义的准确率还有待提高,还需要不断的完善。

  上周大盘回调,计算机和通讯板块都下跌。三大运营商的年报都已经公告,由于3G 领域竞争激烈,运营商都高额补贴用户,收入和利润呈减缓趋势,并且还面临互联网巨头的挑战。国家宽带战略出台在即,我们看好接入网、传输网设备、医疗信息化、IT 服务、商业智能等细分行业的公司。

  光大证券:新一代信息技术专项规划将很快出台

  市场回顾:两会行情结束,基本面成股价最好支撑受房地产调控放松不达预期影响,A 股市场进入下行通道,沪深300 指数最终下跌6.8%。创业板和中小板分别跌7.7%和6.1%。计算机行业本月表现要弱于大盘,计算机应用指数和计算机设备指数分别跌8.22%和7.25%。

  个股方面前期涨幅较快的股票,本月都出现了较大幅度的回调,在大势不稳的情况下,拥有良好基本面支撑的股票在3 月都表现了较强的抗跌性。

  3 月底,应用行业和设备行业的市盈率分别为28.4 和32.0,相对估值倍数分别为2.64 和2.34。以软件和信息服务企业为主的应用行业市盈率已接近历史区间下限,2 季度随着新一代信息技术专项规划的出台,软件行业将引来一波政策春风,软件业二季度的弹性空间值得期待。

  年报及一季报点评:业绩分化严重,重在把握自下而上的机会计算机板块已有34 家企业披露了11 年年报,44 家企业披露了11 年的业绩快报,另有42 家企业预告了12 年一季度的业绩情况。从这些业绩数据中我们可以发现各个公司利润增速相去甚远,一季度利润增速次高与次低之间差距接近270%,计算机行业高成长企业与业绩下滑并存,充分体现了板块业绩分化严重的事实。我们认为这种业绩严重分化的现象在12 年将会持续,因此建议A 股计算机板块的投资策略将重在自下而上精选优质个股。

  光大计算机健懿观点:把握低估值机会,静待政策春风我们认为软件板块目前估值安全,建议大家积极把握软件板块目前的低估值机会,建议重点关注拥有良好基本面支撑的绩优股。新一代信息技术产业专项规划将会在今年上半年出台,另上海市亦可能印发关于新18 号文的配套政策,诸多政策春风将成软件行业二季度的重要催化剂。

  本月具体推荐组合:用友软件、远光软件、汉得信息、捷成股份、海隆软件。

  安信证券:软件板块关注四条投资线索(荐股)

  软件板块在本轮反弹中表现较弱,若大盘反弹能够持续,板块有望补涨。建议关注四条投资线索:

  Facebook 上市有望带动移动互联网上市公司表现,重点关注科大讯飞。

  高送转概念股,包括远望谷、天泽信息、银信科技等。

  物联网十二五规划出台,关注远望谷、新大陆、中瑞思创、银江股份等。

  业绩增长确定性高,估值较便宜的公司:东华软件、大华股份、海康威视、软控股份、汉得信息、天玑科技、银江股份、立思辰和美亚柏科。(安信证券研究中心)

  用友软件:业绩符合预期,公布增发预案

  用友软件 600588 计算机行业

  研究机构:中银国际证券 分析师:胡文洲 撰写日期:2012-03-13

  用友软件公布2011年年报和非公开发行股票预案。2011年归属上市公司净利润为5.37亿元,同比增长61.7%,扣非后净利润4.92亿元,同比增长72%。公司同时公布非公开发行股票预案,拟以不低于16.7元/股的价格发行不超过1.12亿股,募集资金投入下一代企业及政府应用系统、用友云服务中心和外包服务中心建设。我们下调12-13年每股收益预测至0.88与1.17元,14年预测为1.54元,下调目标价至人民币26.50元,维持买入评级。

  支撑评级的要点 用友发布2011年全年业绩,公司实现归属上市公司净利润5.37亿元,同比增长61.7%,扣除非经常性损益后净利润4.92亿元,同比增长72%,达到股权激励业绩行权条件要求。公司2011年实现营业收入41.2亿元,同比增长38.4%。每股收益0.66元。利润分配方面,公司拟每10股转增2股派发股息4元。

  公司 2011年主营业务收入和利润均取得较大幅度增长,其中高端ERP软件NC 系列和技术服务收入增长最快,增速分别为44.3%和72%。

  人均产出从10年的31.2万元增长至11年的35.4万元。11年公司的管理提升和费用控制初见成效,销售费用率和管理费用率较10年均有一定幅度的下降。财务费用则由于公司加快北京和南昌产业园区建设带来借款大幅上升而增加。

  公司同时公告拟以不低于16.7元/股的价格非公开发行不超过11,248万股,总募集金额不超过18.8亿元。募集资金将用于用友下一代企业与政府应用系统、用友云服务(北京)中心和用友业务外包服务(南昌)中心项目建设。方案还需要公司股东大会和证监会审核通过。

  评级面临的主要风险 下游行业IT 投资需求下滑。

  人力成本超预期增长。

  估值 我们认为公司将长期受益于中国经济结构转型及产业升级。公司的营业收入在2012年将维持较快增长。暂不考虑增发所带来的摊薄,我们预计2012-14年公司每股收益为0.88、1.17和1.54元,基于30倍2012年预测市盈率,我们将公司目标价由29.00元下调至26.50元,维持对公司的买入评级。

  宝信软件:营收增长加速,新管理层值得期待

  宝信软件 600845 计算机行业

  研究机构:海通证券 分析师:陈美风 撰写日期:2012-03-13

  新管理层带来业绩增长加速预期,维持“增持”评级。我们略降低毛利率假设,预测公司2012~2013年EPS分别为0.87元、1.05元和1.26元。2011年报体现了新管理层加速业绩增长的能力,我们认为通过新产品和新行业的开发与开拓,公司今后三年盈利年均增长20%是合理预期。公司目前股价对应2011年和2012年市盈率分别约为23倍和20倍,略低于行业平均水平。考虑到上海市软件政策对公司股票的可能催化以及公司业绩的稳健增长预期,我们维持“增持”的投资评级,6个月目标价为20元,对应约23倍的2012年市盈率。

  海隆软件公司调研简报

  海隆软件 002195 计算机行业

  研究机构:第一创业证券 分析师:任文杰 撰写日期:2012-03-02

  给予审慎推荐评级:根据对业绩的预测,2011-2013年的EPS分别为0.57元,0.76元和1.00元,给予审慎推荐评级。

  汉得信息2012年一季度业绩预告点评:行业虽不景气,公司依旧稳健,并购融合值得期待

  汉得信息 300170 计算机行业

  研究机构:国联证券 分析师:国联证券研究所 撰写日期:2012-04-05

  业绩增速平稳,非经常性损益影响较小。公司预计第一季度业绩增速可达31%-45%,中值为38%,低于市场对公司2012年全年业绩增长45%左右的预期。首先,公司2011年第一季度营业外收入为441万元,今年非经常性损益为450万元,可以预见非经常性损益增长的幅度较小。在非经常性损益占比20%左右,且没有贡献增长的情况下,可以判断公司的经常性收入的增长超过38%。其次,同绝大多数软件及服务公司类似,第一季度是公司全年业绩占比最低的一个季度,因此业绩波动性较大。公司当前的业绩波动仍处于合理范围之内。

  行业业绩预告不乐观,公司业绩已属难得,并购整合尚未发力,今年值得期待。截止3月31日,包括所有创业板所有公司在内的部分公司已经公告了第一季度的业绩预告。我们观察、且公司所属的软件及服务板块中有45家公司公布第一季度业绩预告。其中,18家公司业绩预计下滑,占比40%,预计增速中值超过30%的仅为10家,占比仅为22%。而去年一季度业绩增速超过30%的占比达到40%,下滑的占比仅为20%。可以看出2012年整个行业的利润在整体下滑。在这种背景下,公司经常性收入能够实现40%以上的增长已属难得。同时,今年一季度公司并购夏尔软件,如按照其2011年业绩预测,可增厚公司全年业绩10%左右。但并购带来的协同效应尚未开始,不过值得期待。

  维持“推荐”评级,合理价格24.0-27.0元。我们暂不调整对公司12-13年0.86、1.13元的业绩预测。并维持“推荐”评级,合理价格区间为24-27元,对应2012年业绩的市盈率为28-32倍。

  风险提示:经济下滑,企业IT支出短期下滑。员工增加,管理不善。

  远光软件:客户集中度较高,未来空间尚需开拓

  远光软件 002063 计算机行业

  研究机构:瑞银证券 分析师:牟其峥 撰写日期:2012-03-26

  客户黏性较强,财务软件在电力行业颇具竞争优势

  目前公司产品有FMIS、财务管控、财务管理新纪元和业务软件,以财务软件为主打;客户集中度较高、黏性较强,收入主要来自国网、南网和国电等大客户。主要为电网侧提供财务软件,为发电侧提供财务软件和业务软件,1H11公司FMIS、财务管控及业务软件贡献营收83%。公司财务软件解决方案在电力行业内颇具竞争优势。

  盈利能力强,高净利率有望维持

  公司专注于电力行业大客户,销售费用率较低(2010年为10%),净利润率明显高于软件行业平均水平。07-10年公司净利润率在35%左右,同期软件开发服务业净利率在13%左右。考虑到行业销售特点以及公司的人员本地化战略,我们认为公司未来3年费用率水平基本稳定,高净利率有望维持。

  继续挖掘已有客户,扩大服务区域覆盖,定制软件占比或有提升

  公司加大覆盖省、市级客户,截止10年底公司在全国已设立31个分支机构。

  公司深挖客户资源,从集团深入到省、市单位,为其提供定制化软件服务,我们预计定制软件收入占比将由10年的61.5%提升至13年的65.3%。从产品角度看,我们认为公司或将围绕财务和业务软件深挖业务机会。

  估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价19.60元

  不考虑超额大订单的可能影响,我们预计公司11-13年EPS分别为0.63/0.82/1.12元,CAGR为25%,给予“买入”评级和19.60元目标价,目标价推导基于瑞银VCAM贴现现金流模型,WACC为9.1%,Beta为1.12x。

  科大讯飞新一代语音云发布会纪要:新一代语音云,中国的Siri

  科大讯飞 002230 计算机行业

  研究机构:安信证券 分析师:胡又文,侯利 撰写日期:2012-03-26

  公司发布新一代语音云平台,在已有语音合成、语音识别的基础上,进一步增强了自然语言理解、个性化语音识别、声纹识别、口语评测等新能力特性。基于新平台的新功能,移动互联网开发者可以更低门槛,更快速开发出人性化的语音交互应用,并极大拓展应用创新的范围和性能。

  公司发布基于新一代语音云平台的典型示范性应用-讯飞语点。通过讯飞语点,用户可以通过语音实现与手机的交互,自然随意的使用语音进行电话拨号,发短信,上网,打开各类手机应用,设置提醒,导航,及查询火车航班,美食,股票等各类信息,在这些实用功能之外,语点还能和用户自由对话,并可以讲历史知识,做算术,说英语,背唐诗,讲笑话。作为公司推出的第一个测试版产品,效果很好,得到了特邀嘉宾包括柳传志和李开复的好评。

  我们相信,基于语音云平台提供的持续的语义理解进化能力,公司的产品将不断进步,智能化程度将不断提高。 智能语音技术正引领移动互联网进入“语时代”。语音技术未来将成为每一台设备的标配功能,包括手机、家电、轿车甚至玩具。语音应用爆发需要的条件已经逐步成熟。公司基于新一代语音云平台开发了“爱吼网”,提供在线音乐测评,该网站上线短短3个月,用户数已经超过10万人。

  与联通的战略合作成效开始显现。发布会现场公司展示了和联通合作的最新成果,通过讯飞语点可以直接进入联通的歌曲库搜歌听歌。我们认为公司与联通未来的合作将不断深入,呼叫中心、语音导航等应用将陆续推出。

  维持买入-B投资评级。公司此次发布的新一代语音云平台具备自然语言理解、个性化语音识别等特性,产品性能更强,应用领域更广,使用体验更佳,其应用将层出不穷,发展机遇更加广阔。对新一代“语音云”的前景,我们十分看好。维持公司2012、2013年0.82和1.6元的盈利预测,维持“买入-B”投资评级和48元的目标价。

  风险提示:证券市场制度改革导致的中小市值股票估值系统性下降风险。

  荣之联2011年年报点评:重点行业快速增长,服务占比提升

  荣之联 002642 计算机行业

  研究机构:民生证券 分析师:尹沿技,李晶 撰写日期:2012-03-23

  一、事件概述

  公司今日公布2011年度年报,业绩符合预期。公司实现营业收入7.09亿元,同比增长24.27%;实现归属于母公司所有者的净利润7140万元,同比增长39.02%。每10股转增10股并派发现金股利3.00元人民币(含税)。公司2012年经营目标是:

  主营业务收入同比增长不少于20%,归属母公司股东的净利润同比增加不少于30%。

  二、分析与判断

  重点行业均实现快速增长,服务占比略有提升

  分行业来看,公司在能源、电信行业实现收入增长约为38%;在金融行业实现收入增长约为34%;在政府、生物、制造行业实现收入增长约为28%;重点行业均实现快速增长。分产品来看,系统集成同比增长24%,收入占比维持稳定;技术服务同比增长36.6%,收入占比提升1.2个百分点。未来公司将继续重点发展技术服务业务,形成公司业务长期发展的重要支撑。

  践行“大客户”战略,提供全价值链服务

  公司为数据中心建设提供全价值链服务,并且在传统与新兴行业均积累了大量优质客户。目前公司正在客户池中精选大客户,有望成为这些客户的全线合作伙伴,参与客户的IT 规划与咨询,并在后续持续提供完整的数据中心建设及支持运维服务。

  “大客户”战略一方面能够帮助公司不断加强客户粘性,另一方面也能够持续挖掘客户价值,保证业务的毛利率。

  与华大基因建立深入合作,生物领域大有可为

  报告期内公司来自生物行业的收入达到8650万,占收入的比重达到12.2%,生物行业的收入主要来自华大基因。公司与华大基因的合作超过十年,较早关注到生物行业对海量数据计算与存储的需求,参与华大基因庞大的“生物云”计划,为华大基因设计、建设和维护位于深圳和香港的生物信息超算中心。公司已经与华大基因签署合作框架协议,未来几年内,公司将继续为其升级改造深圳、香港、北京、武汉等地的数据中心,并提供生物云计算服务,预计总投资额约4.5亿元。此外华大基因刚刚承接国家基因库的建设与运营,院长表示国家基因库启动资金达到50亿元,两年内资金将达到100亿元规模,公司有望参与数据中心的建设。

  “一号文件”聚焦农业科技,生物育种将加大IT建设的需求

  今年“一号文件”进一步聚焦农业科技,其中重点强调了抓好种业科技创新。生物育种是重要发展方向,十二五期间国家将投入超过260亿进行育种基础研究。目前水稻、小麦、玉米的育种资金已经下发。科研单位需要新增基因测序仪器,并配套进行数据中心建设。公司在华南理工大学、北京市农林科学院等科研机构均有成功案例,先发优势明显,预计在生物育种领域将形成新的收入增长来源。未来基因工程、生物制药、生物育种等领域对数据中心的需求将迅速加大。

  三、盈利预测与投资建议

  维持“谨慎推荐”评级。预计公司2012-2013年全面摊薄EPS 分别为1.05、1.48元,对应2012-2013年的PE为28.8、20.5倍。

  广联达:继续保持业务扩张趋势

  广联达 002410 计算机行业

  研究机构:国泰君安证券 分析师:魏兴耘,袁煜明 撰写日期:2012-03-16

  公司2011年实现营业收入7.44亿元,增长65%;营业利润2.32亿元,增长80%;净利润2.79亿元,增长69%,对应EPS1.03元。扣除非经常性损益的净利润2.77亿元,增长62%。

  公司造价软件产品收入增长59%,营收占比为93%。公司新产品孵化趋向成熟,继成功孵化安装算量后,又孵化出精装算量、图形对量及钢筋对量、钢筋施工翻样,四款新产品实现营收7931万元。兴安得力自3月合并报表以来贡献营收5464万,净利润2239万。公司已拥有12万家企业用户(11年增加2万家),40万工程造价产品使用者。

  公司项目管理业务增长340%,占到营收的4%,并购梦龙软件成效显著,已建立大量的样板客户。

  公司国际化业务已经完成土建算量和安装算量软件在新加坡的样板客户验证和试点销售,自11年8月开业至年底已实现收入108万元并实现盈利。

  公司整体毛利率维持在97%。销售与管理费用分别增长47%与87%,合计占营收比重维持在68%。公司员工总数达到2966人,相比年初增长47%,支付给员工以及为员工支付的现金增长71%至3.38亿元。

  公司现金流良好,经营活动现金流净额增长64%至3.19亿元。

  公司目标2012年营收突破10亿元,对应增长34%,造价业务将继续保持稳定高速发展。

  我们预期公司2012-2014年销售收入分别为10.48亿元、13.33亿元、16.44亿元;净利润分别为3.77亿元、5.06亿元、6.42亿元;对应EPS分别为1.40元、1.87元、2.38元。

  捷成股份:外延式发展一小步,产品、渠道布局一大步

  捷成股份 300182 计算机行业

  研究机构:华泰联合证券 分析师:姚宏光 撰写日期:2012-03-16

  3月15日晚公司公告,使用超募资金共9085万元,分别收购了成都天盛汇杰通信信息技术有限公司、北京极地信息技术有限公司和广东华晨影视舞台专业工程有限公司的51%的股权;另外还收购了去年计划参股的“冠华荣信”的28.96%的股权。收购市盈率均在11年的10倍左右。其中,极地信息是广播电视系统集成商,主要提供计算机网络系统的全方位的安全解决方案;天盛汇杰的主营业务和产品是移动电视、手机电视和移动音频广播的直播系统,以及电视台的设备、稿件、办公管理等信息系统;华晨影视是集影视舞台专业灯光音响工程设计、施工、生产和服务为一体的专业技术公司。

  通过这次收购,公司进一步建立和完善了产品和服务链条,大体上完成了在音视频解决方案业务领域的产品类型全覆盖,为公司在音视频节目、内容的录制、转播、制作、播放、储存、控制和管理的所有业务领域中的未来发展夯实了基础。其二,此次并购给捷成带来深厚的客户资源,尤其华晨和天盛汇杰在广东和大西南都有与电视台和其它大型企事业客户的长期关系;第三,冠华荣信有分布在大陆和香港地区的十多家分支机构,能够进一步健全捷成的营销网络,增强公司的营销实力。通过本次收购,捷成股份将加快实现市场份额的优化,有效提升公司整体的盈利能力。

  未来3--5年广电系统进入高清化改造的高峰,广电总局计划到2015年底之前,具备制播100个高清频道和10个3D频道的能力,现在在播的只有12套高清节目。预计未来3—5年内市场空间将达上百亿。公司与新媒体中的视音频网站都有合作历史,在文化产业进一步改革和发展的推动下,公司必将在新媒体产业的需求增长中大幅获益。

  增长快、确定性高,捷成股份一直是我们在计算机板块最看好的投资标的,预计2012—2014年公司的净利润为1.53、2.19和3.22亿元,每股收益为1.37、1.96和2.87元,对应同比增长48%,43%,47%。维持“买入”评级。

  风险提示:广电客户IT投入出现波动。

  海康威视深度报告之二:成长空间探讨

  海康威视 002415 电子行业

  研究机构:国联证券 分析师:韩星南 撰写日期:2012-03-27

  本文对海康威视未来的成长性进行探讨,主要分析了以下三个问题:

  一是海康威视未来的业务成长空间在哪里?

  从国内市场看,公司国内市占率约10%,而且行业处在快速扩张阶段,国内市场有望持续快速成长;从海外市场看,随着海外营销网络的不断完善,今年将进入业绩的爆发期;从公司的业务布局看,公司目前以产品市场为主,但是随着解决方案业务的成长和安防运营市场的起来,公司会走向“产品+解决方案+运营”的综合型安防厂商。

  二是公司在未来能否继续保持很好的盈利能力?

  我们从市场结构和公司自身竞争力两个角度阐释了公司能够在未来保持现有盈利能力。从市场结构角度,我们比较了安防行业与通信行业的显著差异,从而说明安防产品供应商在产业链博弈中的强势地位。从竞争优势的角度,我们分析了海康在技术、营销、产品线等方面全面的竞争优势。另外,我们对新业务的高价值属性做了说明。

  三是如果看待公司的估值?

  我们从价值创造的角度对对海康威视和中兴通讯进行了比较分析,解释了为什么海康值得给高估值——对未来空间很大、盈利很强、增速又很高的公司来说,才完全值得给高的估值。

  通过对上述问题的分析,我们认为当前的市值并没有充分反映公司海外业务以及解决方案业务的价值。另外,不论从生命周期的角度,还是从经营模式的角度,公司尚处于成长期,离成熟期还较远。如果公司的业务空间很大,而公司的盈利能力又能够保持,估值上面又不会有压力,那么公司未来自然有大的市值空间。

  维持“推荐”评级。我们预测2012-2013,公司的每股收益为2.08元和2.78元,2012年3月26日的股价为43元,对应于2012、2013年的市盈率为20.7、15.5倍,估值具备吸引力,给予“推荐”评级。

  风险提示:公司快速扩张风险,限售股解禁的减持压力。

  银江股份:收入快速增长,估值优势明显

  银江股份 300020 计算机行业

  研究机构:华创证券 分析师:高宏博,梁上 撰写日期:2012-03-29

  事 项

  公司2011 年营业收入10.30 亿元,同比增长44.43%;归属上市公司股东净利润8255 万元,同比增长27.27%;基本每股收益0.34 元。

  公司拟每10 股派现0.5 元。 公司同时公布一季度业绩预告,归属上市公司股东净利润同比增长10%~30%。

  主要观点

  1、 业绩低于预期毛利略有下降 公司2011 年业绩增长低于预期,主要原因是所得税率暂时按15%计算和非经常性损益影响。

  综合毛利25.93%下降2.51%,主要原因是智慧交通、智慧医疗和智慧城市三项业务全国化推进造成费用率上升。

  2、 业务快速扩张造成资金压力 2011 年经营活动产生的现金流同比减少100.90%,货币资金同比减少11.89%, 应收账款增长35.29%低于收入增速,预付账款增长77.49%,存货增长22.22%。主要原因是随着公司业务规模扩大,新增大额合同较多,工期延长,未结算部分增加。

  3、 主营业务前景看好

  公司三项主营业务智慧交通、智慧医疗和智慧建筑均具备广阔的发展空间,公司具备丰富的项目经验和技术储备,通过全国化的业务扩张和并购投资已占据市场先机,我们认为随着全国各城市智慧城市建设的不断深入和市场集中度不断提高,公司业绩将保持高速增长。

  投资评级 预计公司12~13 年EPS0.48、0.60 元,对应PE19、15 倍,维持“强推”评级。

  风险提示

  1、智慧城市建设进度不达预期。

  2、业务增长过快造成资金链紧张。

  3、中小板和创业板系统性风险。

  立思辰:业绩平稳增长,具有潜在爆发力

  立思辰 300010 通信及通信设备

  研究机构:长江证券 分析师:马先文 撰写日期:2012-03-30

  我们预计公司2012、2013、2014 年EPS 分别为0.53、0.72、1.00 元,目前股价对应PE 为15.68、11.60、8.33 倍,维持其“推荐”评级。

  软件信息技术服务业“十二五”规划出台

  4月6日,工业和信息化部发布《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》(以下简称《规划》),提出到2015年,要实现软件和信息技术服务业收入突破4万亿元,软件出口达到600亿美元,信息技术服务收入超过2.5万亿元。到2015年,我国力争培养出10家以上年收入超过100亿元的软件企业,产生3到5家千亿级企业。

  《每日经济新闻》记者从工信部获悉,“十一五”时期,我国软件和信息技术服务业持续快速发展,年均增速达28.3%。

  《规划》提到,要提高产业集中度,鼓励企业兼并重组,推动产业链横向和纵向整合,形成“以龙头企业为引领形成良好的产业生态环境。此外,要提高中小企业专业化、区域化集聚发展能力,形成全产业链协同发展的局面。此外在地域分布上,到2015年,要力争形成10个以上产业收入超过千亿元的城市,培育2到3个产业收入超过5000亿元的产业集聚区。

  另外,在人才队伍的建设方面,《规划》中提到,要积极调整和优化人才队伍结构,创新人才培养模式,力争到2015年,从业人员超过600万人。

  (每日经济新闻)

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