从3月中旬以来，中国股市跌跌不休，股市何时“止泻”？依我之见，主要取决三个基本条件：一是基本面，二是技术面，三是股民信心。

　　纵观全球股市，今年以来总体上说是涨多跌少，特别是美国经济有缓慢复苏的迹象，欧美股市近一阶段累创新高。但是作为金砖五大国之首的中国，股市情况却不太乐观，从3月中旬以来，股市跌跌不休，就像一个人得了痢疾，泻个不停。

　　笔者认为，中国股市基本上是一个政策股市和投机股市，这种局面并没有根本改变，最近半年来反而愈演愈烈。所以，观察目前中国股市何时“止泻”，不能不从这两个基本面入手。

　　先看基本面。今年我国宏观经济形势不容乐观，经济增速下降已成定局。房地产调控不会松懈，房地产量价齐跌趋势将持续到明年；由于房地产不景气的带动，所涉及的产业链如钢铁、水泥、建材、建筑、玻璃等行业也会随之下滑。所以，今年不可能出现大牛市。当然，由于经济下滑，通货膨胀压力缓解，货币政策可能适当放松，降息和下调存款准备金还有空间，股市资金压力能够适当缓解，这对股市是一个利好，因此，今年股市仍然可能出现小牛市。这次调整之后，在4月下旬和5月份会出现一波上升行情。

　　再看技术面。从今年1月中旬至3月中旬大约40个交易日，A股上演了一出小牛行情，以至于一些机构甚至以为大牛市或者慢牛到来了。其实，中国目前不具备大牛市的基本条件，大牛之说纯粹是一种忽悠，是不负责任的做法。从技术上看，前期多数个股涨幅太大，上涨幅度在30%到160%不等（个别除外），因而出现技术性调整是必然的现象。目前属于调整的第二阶段，大约进行了13个交易日，至少还要调整15个交易日，也就是说，这波调整将持续到4月下旬，沪市有可能跌破前期2132点。

　　最后说说股民信心。中国股民是最受伤害的一族，大多数人是赔多赚少，股民信心受到很大影响。这也是中国股市难以形成大牛市的重要原因。由于中国不少上市公司是包装上市，纯粹是为了圈钱，而且投机性太强，经常欺骗弱势群体股民，使其缺乏信心。正因为如此，提振股民信心，是证券会必须重点考虑的事情。

　　那么，依靠什么提振股民信心呢？笔者认为，主要有两点可以做：一是改革股市发行制度，使那些包装上市的企业上市无门，这样圈钱现象必然减少。希望能够培养一些像美国苹果、微软那样的上市公司。这是提振股民信心的根本。二是减少上市规模，放慢上市节奏，缓解股市资金供求矛盾。只有提振股民信心，中国股市才有希望，中国股市才能健康发展。（北京科技大学教授 何维达）