公司是全产业链综合实力最强的膜技术污水处理企业，是国际上少有的同时拥有膜材料制造、膜组器制造和膜生物反应器水处理工程设计技术自主知识产权的少数公司之一。利用合资模式（与地方政府联姻）快速抢占市场：以技术和资金换市场，快速在全国“跑马圈地”。公司成长能力分析：短期六大布局区域增长潜力大，长期横向拓展值得期待。6大区域内资源丰富，公司短期业绩有保证：北京（再生水建设提速）、云南（滇池治理420 亿市场启动）、江苏（太湖治理投入458 亿元）3 大区域将继续成为公司订单和利润的主要来源；另外，我们看好公司在内蒙鄂尔多斯的项目前景（经济发达的缺水地区，市场前景看好）和湖北与武钢的合作（冶金行业污水处理空间大）；而湖南项目实施后也将贡献部分利润（目前仅局限于益阳地区）。长期来看：公司还将在全国其他地区如广东、上海等持续拓展，前景看好；现有项会带来持续不断的膜收入；局跨行业（污泥处理、供水处理等）扩张和跨国扩张或将成为新的利润增长点。未来三年公司复合增长40%。

　　投资建议：我们预计公司12~14年EPS 为1.81/2.74/3.49元, 合理目标价为54元，给予公司“强烈推荐”评级。（中投证券）