投资要点：

　　30个城市共成交227万平米，环比减少45%，除温州有所上涨外，其余29个城市全部下滑。

　　3月份周平均成交368万平米，较2月份增长73%，较上年同期增长48%，2月中旬开始的小阳春已延续一个多月。年初至今共成交3895万平米，较2010年同期减少19%。

　　12个城市库存8521万平米，环比减少0.5%，连续两周下调，去化周期继续下调0.13个月，至14.55个月，新推盘量不多，而成交量继续提升，致使库存、去化周期双双下降。

　　本周政策分析。本周政策面需要关注的有北京、南京等多个城市首套房贷利率下调，虽有很大季节性因素，节后1-2季度为银行信贷较为宽松阶段，但当下政府频繁号召支持、鼓励刚需，打击投资投机，对近期的成交回升起了较大作用，这也是我们判断此轮刚需释放完成后，成交量企稳或由小幅提升的依据。

　　此外，需要关注的是北京、上海分别公布了2012年供地计划，与2月份国土部公告一致，均呈现供应下滑的情况，与各大房企纷纷下调全年拿地、开工节奏相对应，今年的土地市场会相对冷清，而今明两年的保障房能否释放供应，仍存在较大不确定性，预计自2013年起，市场将再次出现供应紧缺局面。

　　另外，多个细节可看出政府在下一阶段的政策意向，住建部副部长表示，二三线未限购城市房价仍处于不合理高位，而人民日报撰文，表示房产税的推出对自住需求没有影响。无量的市场对各方影响最大，包括地方财政，而成交量回升容易带动价格上涨，或停止下跌，与政策目标不符，这也是近期频繁提及刚需的原因，价跌量升为政府乐意看到的结果。调控短期内不会转向，支撑市场的刚需仍存在阶段性释放的迹象，下阶段量稳或小幅提升，而价小幅探底的可能较大。

　　板块分析。近两周地产板块上涨2.17%，上证综指下跌1.83%，我们认为板块的相对收益仍来自于市场成交量的上升。周一公布的CIP高于市场预期，估计需2-3个交易日消化，短期内仍看好成交量带动的溢价走势，个股推荐：金地集团、万科A、鲁商置业、荣盛发展。

　　国元证券；成交量受节日因素影响