VS QE3预期降温

　　由于担忧全球经济增速可能放缓，3月以来国际大宗商品价格持续走软。4月10日国际原油价格继续下跌，纽约油价跌幅超过1%至101美元，伦敦油价则近两个月以来首次跌破每桶120美元。

　　分析人士认为，中国和美国经济增速放缓，以及美联储是否采取进一步宽松措施是未来影响大宗商品价格的关键因素。

　　市场担忧中美经济疲软

　　南非标准银行在最新发布的二季度大宗商品展望报告中表示，当前的经济状况意味着大宗商品需求仍将呈现疲软态势。其中，与一年前相比，中国的大宗商品需求增长率较低，尤其是在建筑、制造和出口等行业。该行对中国建筑(601668)业在经历了2009至2011年的高速扩张后能否在2012年重现类似业绩表示怀疑，并认为虽然住宅和商业地产的在建面积总量不会缩减，但其扩张的速度有望放缓。

　　标准银行集团大宗商品策略主管魏文德(Walter de Wet)表示：“中国的制造业已经受到出口和国内需求疲软的影响，这体现在制造业采购经理人指数(PMI)和零售数据上，也反映在新增人民币贷款规模下降和中国净出口减少上。”

　　关于美国经济，标准银行认为，虽然美国经济的表现好于部分主要发达国家，但其增长不会特别“抢眼”，预计美国2012年的增长率为1.8%，2013年为2.2%。相对于欧元，标准银行看好今年第二季度的美元表现，主要因欧洲的经济和财政问题导致欧元承压。标准银行预计欧元区经济将在2012年缩水0.6%。

　　另外，高盛在3月发布的研究报告中对大宗商品的短期看法从“增持”下调至“中性”，这主要是因为今年二季度全球经济增速可能放缓。

　　QE3预期降温“泼冷水”

　　由于美联储最新的公开市场操作委员会(FOMC)会议纪要显示其可能不会推出新一轮量化宽松计划(QE3)，这加重了投资者关于经济增长可能放缓以及大宗商品需求减弱的担忧。

　　美国商品期货交易委员会的数据显示，在截至4月3日的一周，基金经理持有的18种美国大宗商品期货和期权的净多头仓位减少了2.8%至110万张合约。对冲基金连续3周减少原油多头仓位，目前看涨原油的比例为过去两个月最低。

　　瑞士银行认为，短期内美国推出QE3似乎并无必要，但同时开始退出此前出台的宽松政策似乎也为时过早，观望是目前美联储的不二选择。

　　另据标准银行的研究，虽然目前投机性头寸占未平仓合约的百分比比去年12月要高得多，但大宗商品价格的升势已经减弱，这是由于实际需求的增长仍然疲软，提高了大宗商品价格大幅下跌的可能性。该行表示，大宗商品价格的持续回升必须有实际消费存在，否则价格回升将不可持续。