低估值蓝筹股或成500亿RQFII最大受益者

　　RQFII第二轮扩容潮悄然来袭。继中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局日前决定增加500亿元人民币RQFII投资额度以来，首批获得RQFII发行资格的公司中至少有七家公司已向香港证监会上报了相关产品，且均为跨境ETF产品。业内人士指出，目前这些申报的跨境ETF产品跟踪的都是A股市场宽基指数，如上证50指数、沪深300指数以及中证100指数等。在当前A股市场人气不足的时刻，这无疑是一剂难得的“强心剂”，A股市场那些低估值的蓝筹股或将是此轮RQFII扩容的最大收益者。

　　瞄准A股指数

　　与首批RQFII仅200亿元人民币额度相比，第二轮RQFII扩容的额度翻了一番有余。但更大的亮点在于，与首批RQFII限定于主要投资内地债券市场不同，第二轮RQFII则是定向瞄准了跟踪A股指数的ETF。

　　根据证监会公布的消息，此次增加的500亿元人民币RQFII投资额度，将允许试点机构用于发行人民币A股ETF产品，投资于A股指数成份股并在香港交易所上市；下一步，中国证监会还将会同有关部门研究进一步扩大试点规模、机构范围及投资比例。对此，某基金经理直言，伴随着RQFII的不断扩容，未来A股市场与国际接轨的脚步也会加快。在目前A股整体市盈率处在历史低位的时刻，这种接轨的意义将呈“正面向上”的趋势。

　　业内人士透露，与首批RQFII额度分配到获得试点资格的基金公司不同，此次新增的500亿元RQFII额度则是在总量控制的前提下，允许试点公司根据实际情况自行申报产品。至于具体产品规模，则将取决于试点公司的品牌影响和营销能力，这意味着RQFII发行已经开始引入竞争，或将引发新一轮“跑马圈地”。

　　技术难题待解

　　对于新增500亿元的RQFII投资额度，市场期盼着其能为A股聚起人气。从香港市场反馈的情况来看，投资A股的产品更受欢迎。然而，在基金业眼里，由于跨境ETF存在各种复杂的技术要求，即便是中等规模的基金公司也不敢轻易加入此次RQFII的“战团”。

　　某基金公司市场部人士告诉中国证券报记者，根据RQFII的运营规则，此次多家试点公司推出的ETF产品虽然跟踪的都是A股指数，买入的都是A股指数成份股，但其挂牌上市地却是香港交易所，这就导致ETF的清算成为一大难题。这不仅需要各试点公司与包括港交所在内的各方进行详尽协商，而且也意味着试点公司需要进一步加强香港子公司的力量，包括人力、设备等各方面都将增加一笔不小的支出。显然，这对于中小型基金公司而言，目前还无法承受。

　　业内人士建议，为了提高RQFII对A股的投资力度，在RQFII产品自主投资A股尚未放开之前，有关部门可以考虑“FOF”产品即专门投资于其他证券投资基金的基金，并将其投资对象定义为在沪深交易所挂牌的ETF产品。如此一来，既可以实现RQFII“定向”ETF投资的目的，又能降低试点公司在清算、人力成本等方面的压力。