海通经纪业务平稳，投行相较自身增长却不及中信和广发，两者不足以支撑高额营业收入

　　理财周报记者 张慧宇/文

　　清明节过后的第一天，股指强势反弹，平静的工作日下暗潮涌动。

　　4月5日，海通证券开盘8.91元，报收9.71元，涨幅高达7.77%。

　　近半年的时间，这是自2011年10月12日海通证券经历10.05%的大幅上涨后股价变化幅度最大的一日，并由此奠定了海通在接下来一周的上涨基调。

　　4月6日，就在股价大幅上涨的第二天，其发布3月财务数据简报，随之引来一片质疑。

　　2012年3月，海通证券母公司净利润高达7.57亿。而广发证券和中信证券分别只为3.76亿和3.3亿，两者之和也不如一个海通。

　　此间，坊间不断传出海通证券H股上市的相关消息。

　　3月业绩暴涨抵2个广发

　　3月，海通无疑是强势的。

　　4月6日，海通证券公布3月份财务简报。简报中显示，海通证券母公司实现净利润7.57亿元，营业收入为13亿元，截至2012年3月31日净资产为460.16亿元。

　　无论选择何种对比方式，海通证券3月7.57亿的净利润都很惊人。

　　根据同花顺数据统计，截至4月11日，2012年3月净利润过亿的上市券商共有7家，其中海通证券的净利润最高，紧随其后依次是广发证券3.76亿元、中信证券3.3亿元、光大证券2.38亿元、华泰证券2.06亿元以及招商证券的1.46亿元。

　　海通瞬间远远拉大了和其他券商的距离，净利润抵过2个广发，是中信的2.3倍。

　　环比，2012年2月，海通证券净利润和营业收入都还位列第二，在广发之后。

　　同比，2011年3月，海通证券净利润和营业收入分别是5.71亿和10.47亿元，为所有券商最高，但差距并不像今年3月这么大。中信证券同期净利润和营业收入分别为5.14亿和9.76元。

　　同时，理财周报记者比较了广发、中信和招商证券各自的同比和环比增长情况，发现当这些券商同比在减少或者增加幅度很小的时候，海通证券却在逆势大幅增长。

　　今年3月，海通证券净利润环比增长率高达166%。

　　海通证券3月为何如此增长诡异？

　　经纪和投行不是增长点

　　理财周报记者向7名券商行业分析师打探，他们对海通证券3月业绩均有关注，却对具体收入占比及来源并不清楚。

　　而海通证券董秘金晓斌在电话中告诉理财周报记者，“这主要包含四个方面的因素。一是一季度的结息，二是投行业务尤其是债券承销增加较多，三是债权固定收益，四是子公司的分红。”

　　而至于具体的业务收入来源占比时，金晓斌表示他还没有获得相关具体数据。

　　当被问及为何海通3月业绩会远超同行，并与同行业呈相反变化趋势时，金晓斌强调，“海通和自身比较出现大幅增长主要是上述四个方面的因素造成的，而对其它行业业绩具体情况并不清楚。”

　　理财周报记者通过查看海通证券2011年年报和2011年一季报，计算了母公司营业收入中几大部分占比情况。

　　从过往看，海通的经纪业务、利息净收入、投资净收益和承销业务是其主要的业务来源，对收入的贡献大约在40%、20%、20%和12%。

　　2011年3月份、2012年2月份和2012年3月份，海通经纪业务在沪深两市的交易额都大于中信、广发、光大和招商等券商。

　　不过，与自身相比，海通经纪业务交易额环比同比都在减少。

　　这也意味着，海通净利润和营业收入大幅提升，关键因素不是经纪业务。海通证券董事会办公室人员也表示，“海通3月份经纪业务比较平稳。”

　　今年3月，海通证券承销项目总数为10个，募集金额总计86.58亿，披露的承销及保荐费用收入为0.685亿元。

　　与自身比较，海通证券项目环比增加了4个，募集金额环比减少233.42亿；而同比项目增加了4个，募集规模增加了28.18亿元，是去年3月份的1.48倍。

　　若与其他券商横向比较，2012年2月，海通证券的投行项目数和募集规模都比广发分别多出了4个项目和280.4亿元。不过，2012年2月份，广发的净利润和营业收入比海通要高。

　　而在3月，海通投行业务更不及中信和广发。其项目数比中信和广发各少了3个和1个；募集金额比两者分别少了185.76亿和60.78亿；承销和保荐费用上，海通比中信和广发分别少了0.685亿和0.2454亿。

　　今年2月，海通证券投行业务超过广发，但净利润和营业收入却不及广发。3月，海通投行业务虽不及中信和广发，净利润和营业收入却高于这两者。

　　那么，海通证券的业绩暴涨点究竟是什么？

　　H股上市只欠东风

　　海通证券3月份的财务数据无疑是推动其H股发行上市的。关键的问题在于，这样的业绩收入高得是否正常。

　　除去经纪和投行业务，对海通收入贡献较大的还有利息净收入和投资净收益，到底这两方面收益有多少？对收入的贡献又有多大？这里却留下一个疑问。

　　中信证券的金融分析师组长魏涛在和理财周报记者交流过程中，说道，“为什么海通比其它券商高很多？因为它现在是要发H股，所以必须把利润给放出来。之前没发成，是港股跌。”

　　魏涛认为，海通证券的利润肯定是真实的，只是愿不愿意体现。

　　针对目前关于海通H股上市的传闻，理财周报向金晓斌求证时，他表示，海通证券的H股只推迟了一次，原因是市场环境不好，为保护股东利益。

　　至于募集规模和股本是否有变动，金晓斌说，“目前没有可以透露的。”

　　海通董事会办公室人员表示,对H股上市会择机发行，目前还没有确定具体时间，媒体报道尚为传言。