“第二季度上证综指仍将在2100-2500点之间震荡，上下两难。”昨日，瑞银证券A股策略分析师张博在媒体见面会上表示。

　　从流动性角度来看，“预计4月的流动性相对不错，风险在于财政存款的季节性冲击；进入5月资金面将转为紧张；6月下旬临近半年时点，资金面将短时间变得非常紧，预计持续至7月中旬。”张博指出。

　　张博认为，第二季度上证综指上行的动力主要来源于政策预期。“第二季度市场对政策预期将一直存在，政府可能适度地鼓励银行加速放贷，让货币增速合理增长，同时加速拨备资金推进在建和重点项目，但是出现显著放松的可能性仍然很小。第二季度，如果政府再次大幅放松货币和财政政策，或者对此前严厉调控的首套房贷政策出现松动，将构成对指数显著的上行推动。”

　　同时，上证综指也面临着下行风险。张博指出：“展望第二季度，目前还不能断言通胀会快速卷土重来成为制约行情发展的重大因素，但是如果油价持续大幅上涨，通胀预期再次升温，投资者可能对未来货币政策和财政政策对经济的扶持力度产生担心。”

　　“另外，监管制度改革也可能成为指数下行的风险因素。”张博指出，“从具体措施来看，监管当局希望引导长线资金入场。如果未来养老金等长线资金大量进场，且目标主要是大中盘蓝筹股的话，未来小股票有被逐渐边缘化的风险。另外，随着新股发行制度的改革快速推出，预计上半年退市制度的改革也将快速出台，这意味对垃圾股的打击。”