本报记者 李波

　　如火如荼的“炒地图”昨日终于沉寂，温州、深圳本地股大幅下挫，上证综指也结束了五连阳态势，下跌22点。实际上，无论是量能的持续不济还是低价股的迅速上位，都意味着近期市场“投机”气氛浓厚，加上事件性刺激本就存在边际效应快速递减的特征，因而注定了区域热点来去匆匆的命运。在当前的宏观环境下，无需对调整过于悲观；而在区域概念熄火后，热点转移将成为反弹再次启动的关键。分析人士指出，前期弱势股、早周期行业以及消费类板块有望成为后市热点转移的三条路径。

　　投机情绪致区域热点早夭

　　上周，温州、深圳金融改革的春风吹红了相关区域板块，不少牛股应运而生，指数也实现连续反弹。本周一，资金对区域热点的炒作热还蔓延至天津、新疆、海南等区域板块，一时间，游资“炒地图”的热情全面爆发。

　　然而，历史经验显示，快炒、爆炒往往是区域热点的炒作特征，特别是事件性刺激下的暴涨暴跌难以避免。昨日，区域热点全面熄火，击鼓传花的游戏戛然而止。在Wind概念板块中，温州金融改革指数和深圳前海新区指数分别大跌5.30%，近期连续涨停的龙头股浙江东日也只以平盘报收。

　　实际上，从近期的盘面特征来看，“投机”气氛较为浓厚，因此区域热点的迅速降温也在意料之中。首先，量能配合明显不足。上周股指连续反弹，区域热点、房地产、券商等热点闪耀盘面，但成交量并未显著放大；而本周一，在区域热点扩散的背景下，成交量反而显著回落，周二继续缩量。量能持续不济充分反映出市场热点仍是缘于存量资金的闪转腾挪，这就导致热点缺乏新增资金的持续推动，只能“来也匆匆，去也匆匆”。而对于广大散户而言，对于连续涨停的牛股只能望洋兴叹，追高脚步稍慢一步便会接到最后一棒。

　　其次，近期遭遇爆炒的多为低价股。统计显示，4月10日至4月16日期间，上证综指累计反弹3.12%，而全部A股涨幅超过15%的个股就有86只，涨幅超过30%的有13只。按照4月10日的股价，在涨幅超过15%的86只个股中，仅有15只个股股价超过10元，而涨幅超过30%的13只个股股价全部低于10元。这一方面缘于区域题材股中低价股居多，另一方面也反映出资金“投机”情绪浓厚。在这种投机情绪下，低价股的迅速上位其实蕴藏着较大的风险，而事件性刺激的边际递减效应则加速了区域概念的早夭结局。

　　热点转移的三种可能路径

　　由于区域概念全面熄火，其余热点又没能顺利补位，昨日上证综指收出22点的中阴。应该说，在“五连阳”之后，指数出现调整实属正常，毕竟技术面在上周连续突破5日、60日和半年线之后存在回踩确认的需求。与此同时，当前的宏观环境虽然还没有行至完全有利于股市运行的阶段，但经济底毕竟渐行渐近，货币放松也是大势所趋。因此，对于当前市场虽不宜过分乐观，但过度悲观亦不可取，而后市热点能否快速接棒将决定新一轮升势的启动。

　　鉴于场外资金并未大举入场、投资者心态谨慎乐观，目前的热点转移路径有三种可能性——超跌、周期、内需。

　　首先，存量资金运作特征意味着“强弱互换”规律可能显灵。在经济数据和政策处于相对空白期的背景下，场内资金的炒作路线很可能沿袭最基本的“削峰填谷”，即逃离暴涨股票，流入前期弱势股。统计显示，4月2日至4月16日，申万医药生物指数和交通运输指数分别上涨4.68%和5.02%，在23个申万一级行业指数中涨幅较小。而3月14日至4月16日，申万电子、信息设备和农林牧渔指数跌幅居前，分别下跌8.76%、7.82%和7.61%。实际上，昨日上述前期表现低迷的个股明显抗跌，其中医药生物逆势收红，电子、农林牧渔和交通运输跌幅较小。

　　其次，经济见底预期重燃利好周期类股票。虽然一季度GDP增速低于市场预期，但3月份工业增加值增速、社会消费品零售总额增速等指标出现回升。与此同时，伴随开工旺季的到来，经济增速有望边际企稳反弹，再结合近期货币政策预调微调的措施和预期，以及金融体制改革的消息，二季度经济见底仍是大概率事件。在此背景下，早周期且受益内需的汽车、电子板块有望获得相对收益，政策利好预期下的房地产和券商在回调之后仍可继续关注。

　　再次，食品饮料等消费类板块有望获得稳健收益。一方面，在经济结构转型的背景下，着力扩内需是经济政策的主要任务，食品饮料板块将大幅受益；另一方面，食品饮料行业业绩稳定，随着一季报进入集中披露期，该板块有望获得业绩支撑。此外，板块自身的防御特征，决定了其在震荡市甚至弱市能够相对抗跌。虽然食品饮料前期累积了较大涨幅，但上周出现明显回调，如果短期进一步调整，则投资价值有望再度彰显。