上周，深交所修改了创业板上市规则，将退市列入规则之中，说了将近一年的创业板退市制度终于尘埃落定。

　　有了规则就有了大棒伺候，这便是在告诉创业板公司，你们不好好搞公司，将来的退路就按照这个路径行走，但问题是，已经开市了将近3年的300多家创业板公司，最早适用这个程序走这个路径将出现在什么时候？以笔者观察，在未来的3年内，退市的概率几乎为零。

　　按照新规则，退市分暂停上市和终止上市，触发暂停上市的条件有11条，触发终止上市的条件有23条，对照一下这加起来的34个触发条件，现行的上市公司在未来3年内完成退市程序，几乎没有可能。

　　比如，连续3年亏损作为退市条件，现在有创业板公司开始亏损，那也是第1年亏损，即便今年再亏损，第3年扭亏为盈也会使触发条件失效，更何况，现在管理层也在教育投资者，要用发展的眼光看中小板和创业板公司，告诉大家，这些公司的业绩会像那个著名的“耐克”商标，先下然后长期向上。所以，完全符合这个条件也需要3年之后。

　　再比如，最近3年内累计受到深交所3次公开谴责。重大违规交易所将予以公开谴责，现在300多家创业板公司还没有一家受到过公开谴责，即便下周5月1日以后有第1家受到公开谴责，那么在未来的3年中还可以受到2次谴责才会触发退市要件，如果在37个月后受到第3次谴责，也不会触发退市要件，这样的规定意味着3年之内没有公司会遭到退市。

　　又比如，公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值；连续120个交易日累计股票成交量低于100万股；最近两年年末净资产为负。上述都是触发退市的条件，这些要件在现在的300多家创业板公司都不可能触及，道理很简单，现在的创业板公司由于高溢价发行股票，手中拿着大量现金，还肥着呢，早期上市的公司，超募3－5倍不稀罕，即便发行价已经大幅降低的当下，平均超募水平仍达到1倍，一家计划募资5个亿的公司，硬是塞给它10个亿。搞过企业的人都知道，企业的风险在于手中没钱，现在创业板公司一个个养得肥肥的，怎么可能净资产为负数。至于股票跌到面值1元之下，那更是天方夜谭，中国股市20多年来，还没有见过A股跌至1元面值底下的，更何况手中有大量圈来钱的创业板公司。

　　值得关注的是，即便触及了退市条件，也不是一棍子打死，还是给企业以出路，先可以进退市整理板，再不行进三板，还有一次收购兼并的机会，这样一来，创业板公司的实际退市将变得遥遥无期了。