戴榆 每日经济新闻(博客,微博)记者 李文艺

　　短短12个交易日，股价从14元上涨至最高22元，涨幅超过57%，家电龙头海信电器（600060，收盘价18.06元）曾在今年一季度上演过这样的奇迹。但昨日（4月23日）海信电器一季报发布后，20.49%的业绩增长幅度无论与去年业绩还是一季度暴涨的股价，似乎都不太匹配，导致公司股价报收跌停。

　　《每日经济新闻》记者发现，海信电器一季报披露的前十大流通股东中，有5家基金公司为新进成员，另有2家基金加仓，彼时机构对海信电器的乐观情绪可见一斑。但在昨日的跌停板上，反映出的则是机构之间的巨大分歧。

　　业绩增20%低于市场预期

　　海信电器昨日发布的2012年一季报显示，公司一季度实现营收50.57亿元，同比增长1.26%，实现净利润3.18亿元，同比增长20.49%。中金公司对此点评称，海信电器一季度业绩保持较快增长，但略低于市场预期。

　　国金证券在发布的研报中表示，海信电器一季度的营收增速略超预期，但0.365元的每股收益低于此前预期的0.426元，即低于预期16%。不过，国金证券也指出，去年二季度海信电器的基数较低，同时今年二季度预期电视机内销量有望正增长，海信电器今年二季度的利润增速有望达到50%。

　　不管是一季度已经实现的20.49%，还是券商预期中二季度50%的增长，与2011年102.3%的业绩增速相比均逊色不少。

　　业内：行业整体下滑

　　对于业绩不达市场预期的原因，家电行业观察家梁振鹏接受《每日经济新闻》采访时指出，“这与中国彩电行业的大环境有关，今年一季度市场整体下滑。相比其他国产品牌，海信没有有独特的优势，其推出的智能电视也没有明确的差异化特点，这也是海信的净利润难以保持高速增长的重要原因之一。”

　　另据中国电子视像行业协会与奥维咨询（AVC）联合发布的数据显示，2012年一季度，内销彩电零售规模852万台，同比下降18.6%；零售额297亿元，同比下降24.5%。

　　奥维咨询近期的分析报告指出，进入2012年以来，中国彩电行业出现成本压力激增、消费需求减少、购买能力下降等现象。伴随着彩电行业以旧换新、家电下乡政策的逐步淡出，再加上房地产调控带来的间接影响，彩电行业今年一季度疲态明显。

　　除了行业整体不济的影响外，梁振鹏进一步指出，海信在上游面板行业也没多少优势，在上游没有核心技术情况下，产品利润很难保证较高幅度的增长。

　　业内资深专家刘步尘告诉 《每日经济新闻》记者，国产品牌中，海信在黑电领域的销量领先，但与TCL等竞争对手相比，个性略显不足。同时，上游面板的不足导致公司产业链并不完整，海信的市场领先地位并不稳固。“面板在整个彩电成本中占到约60%，如果面板问题解决，成本优势就会更大，盈利空间自然也会更广。”

　　刘步尘还指出，仅就智能电视来看，在发展战略上，海信和竞争对手有不同的看法，但海信能否走出自己的路，尚待考验。

　　一季度暴涨 机构买高管卖

　　海信电器曾是一季度的大牛股。在2月17日～3月5日短短12个交易日，公司股价从14元飙升至22元，涨幅超过57%，其中最重要的动力便是去年业绩的爆发性增长。同样是业绩的因素，在昨日一季报发布后，海信电器股价跌停收盘。

　　上证所披露的数据显示，昨日机构对海信电器的分歧颇大，买卖前四名均为机构席位，多空博弈明显。综合实力看，买入的四家机构合计投入资金1.57亿元，卖方的四家上榜机构共计套现1.53亿元，买卖实力相当。这些机构的买卖金额占海信电器昨日总成交额的15%。其中买方排第一的机构，买入8392.78万元，按照该股昨日加权平均价格计算，在460万股左右。

　　仅仅从海信电器一季报披露的前十大流通股股东名单，很难分辨出哪些机构于昨日卖出。不过，一季度5家基金成为新进前十股东，另有2家基金加仓海信电器，也让投资者明白了该股一季度大涨的背后主力。值得注意的是，博时价值增长证券投资基金不仅一举进入海信电器前十大流通股东，还高居第二位，持股数高达3599.99万股。

　　不过，《每日经济新闻》记者发现，一方面是受业绩大涨，估值偏低的影响，机构投资者持续加仓；一方面却是多位高管人员的减持套现。两者形成鲜明的对比。

　　今年2月24日至3月8日期间，海信电器6名高管人员通过二级市场卖出股份17.68万股，套现350.19万元，减持均价19.8元，刚好在该股的大涨区间。