期指昨日大幅波动，早盘的快速大幅拉高后的连续跳水与午后连续回升，让投资者情绪飘忽不定，期指成交量创出近期新高，持仓有所下降。外围市场的不确定与国内宽松预期相交织，投资者情绪不稳定，行情一旦有风吹草动，多空因素的效应都会被进一步放大。

　　政策放松空间仍在

　　4月汇丰中国制造业PMI（采购经理人指数）初值为49.1，较3月终值48.3有所回升，但连续第6个月位于荣枯分水岭50以下。我们关注的是，不论政策放松是否已经传导到中小企业，一个不争的事实是政策放松的空间依然存在。

　　创业板退市制度掀波澜

　　创业板退市制度定于5月1日开始实施，新规则较市场预期更为严格，对业绩的要求更严，创业板的风险近期还有待释放。然而，完善退市制度有利于创业板股票的估值回归和长期发展，尽管创业板短期受政策压力影响下跌在所难免，但未来的投资机会会随着调整的深入有所显现。从中长期来看这无疑又成为众多投资者的一个良好预期。

　　通胀担忧未除

　　国家发改委今年连续两次上调成品油价格，虽然成品油价格在CPI中所占的比重较小，但中长期来看，油价上涨的影响将通过对农产品运输成本、化肥价格等方面的影响来显现，CPI的反应会滞后显现。通胀压力潜在将部分打消投资者利好政策的预期。

　　市场上的投资节奏主要受到各类“预期”的影响。在外围市场不产生“黑天鹅”效应的情况下，大幅波动之后国内市场预计将呈现短期振荡，但相对偏强的“利好”预期将会继续成为中短期市场的强有力支撑。（广发期货 谢贞联）