近日，中金所副总经理胡政在第六届期货分析师大会上透露，中金所正积极推动权益类和汇率类产品，包括国债期货和沪深300指数期权。而不久前，网络上一条以“沪深300指数期权合约讨论方案”为主要内容的微博引起了期货日报记者的关注。对此，有业内人士表示，目前流传的“沪深300指数期权合约讨论方案”在细节设置上还是比较合适的，但其真实性还待进一步验证。

　　该“讨论方案”内容显示：沪深300指数期权的合约乘数初步设计为每指数点100元人民币，最小变动价位为0.1指数点，每日涨跌幅度为正负10%；当月和下月合约执行价格间距为50指数点，季月合约的执行价格间距为100指数点；合约到期月份为当月、下月以及随后的两个季月，与股指期货同比，交易时间相仿；期权执行方式为欧式期权，只能在到期日当天执行；到期日为到期月份的第三个星期五，采取“现金交割”方式。

　　“在期权合约细节的设计上，可以更多地参考香港及国外的期权合约。”业内人士向记者表示，期权作为国际金融市场中交易量最大的金融衍生品，发展已十分成熟，一些境外交易所对期权合约的设计积累了相当多的经验。

　　据记者了解，香港恒生指数期权最小变动价位为1指数点，合约乘数为50港元。而网上流传“沪深300指数期权合约”最小变动价位为0.1指数点，合约乘数为100元。对此，金瑞期货分析师刘兰明表示，最小变动价格越小，对交易就越有利，流动性也就越强。但是过小的变动价格，会影响投机者报价的积极性，相反还会降低流动性。

　　在执行价格间距上，恒生指数期权采取不同指数区间对应不同的执行价格间距。在2000点以下，采取的是50点的间距，2000—8000点采取的是100点的间距，8000点以上采取的是200点的间距。而在网传的“讨论方案”中，当月和下月合约执行价格间距为50指数点，季月合约的执行价格间距为100指数点。

　　“一般执行价格间距与当前指数点的比例为1:50比较合适。恒生指数期权采取分梯度的执行价格间距，也考虑到这一点，目前恒生指数在20000点左右，执行价格间距与当前指数点的比例为1:100。”刘兰明表示，若沪深300指数合约执行价格间距为50指数点，那么，与当前沪深300指数点的比例正好约1:50。

　　“执行价格间距的选择主要考虑到了指数本身的波动率。”上述业内人士表示，因为恒生指数相比沪深300指数更为稳定，沪深300指数期权在执行价格间距的设计上不能过小，否则将容易被穿透，但是也不能很大，否则对活跃度会有不利影响。“为达到这样的目的，在合约设计上更需科学严谨，初步看来，网传的这个合约讨论方案的设计是比较合适的，但真实性还需等待数据的进一步检验”。（朱思铭）