【财经网(博客,微博)专稿】见习记者 王晶喆

　　4月26日，奥康国际(603001.SH)上市交易，开盘报23元，低开9.8%，截止收盘报23.65元，破发行价格25.50元。

　　2011年公司营业收入为29.66亿元，同比增长34.15%；净利润为4.57亿元，同比增长63.33%，扣除政府补助公司上市的5000万收入，2011年公司净利润增长为46%。

　　公司2011年销售费用为2.94亿元，同比增长55.41%；管理费用为1.67亿元，同比增长45.92%；只有财务费用有所下降为0.08亿元，同比下滑73.46%。

　　截至2011年末，公司存货为4.44亿元，同比增长15.38%，占流动资产的23.62%，占资产总额18.78%；其中库存商品为3.78亿元，占存货的85.08%。公司库存增加的主要原因是在各地设立区域销售公司，由此导致用以铺货的库存商品增加。招股说明书中称，若在以后的经营年度中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或减值，将对公司经营造成不利影响。

　　公司至2011年末应收账款为7.89亿元，同比增长48.69%，占流动资产的41.98%，占资产总额的33.37%，占营业收入的26.59%；其中一年以内应收账款7.87亿元，占应收账款的99.81%。招股说明书称，公司应收账款绝大部分在合理信用期限内、账龄短（其中三个月内的应收账款占比为84.05%），主要是各大百货商场、经销商已确认但尚未结算支付的销售款。若某百货商场、经销商出现支付困难，或现金流紧张，拖欠本公司销售款，将对公司现金流和资金周转产生不利影响。

　　2011年母公司资产负债率为34.59%，较上年下降了11.99个百分点；应收账款周转率为4.50次，较2010年的4.12次有所提高；存货周转率为4.69次，较2010年的5.20次有所下降；经营活动产生的现金流量净额为2.78亿元，同比下降12.99%。

　　此外，招股说明书称，公司计划将本次募集资金净额中的8.76亿元用于营销网络建设项目。营销网络建设目将开设12家直营旗舰店、36家直营形象店、120家直营标准店和180家商场店中店；0.96亿元用于公司信息化系统建设；0.5亿元用于研发中心技改项目建设。

　　此前，4月13日申银万国发布研报，给予奥康国际的询价区间在22-26元；4月17日，海通证券（600837.SH）也发布研报，给予奥康国际的合理价值区间为23.33-27.45元，发行价格区间为22-25.5元。而奥康国际的股票发行价格偏高，为25.5元，基本为两个研究机构所给出的价值区间的最大值。

　　4月26日，新发行三只股票为龙泉股份（002671.SZ）、东江环保（002672SZ）和奥康国际，龙泉股份收报21.26元，涨1.24%；东江环保收报41.45元，跌3.60%。而奥康国际在上证指数涨幅度不大情况下，开盘破发，收盘价为23.65元，跌7.25%。

　　（证券市场周刊供稿）