央行在公开市场已经连续五周实现净投放，但流动性局面依然比较紧张。五月份资金面可能继续收紧，券商分析认为，央行下调存款准备金率的必要性在增大。

　　周四，央行并无进行回购操作，因此本周公开市场净投放资金640亿元。这已经是央行连续第五周实现净投放，自3月最后一周以来，累计投放资金达到2720亿。

　　不过，由于缴税高峰到来，企业大量提取银行存款形成对冲，市场流动性依然比较紧张，本月资金价格一路走高。26日，银行间同业拆放7天利率为3.97%，较月初上升0.53个百分点；隔夜利率升幅更达到0.8个百分点。

　　此外，由于当前揽存压力巨大，银行以票据保证金来补充存款的意愿强烈，票据贴现利率有所下降。25日珠三角、长三角六个月直帖利率分别为4.8%和4.5%，较月初下降0.5和0.3个百分点。

　　展望未来一段时间，市场资金面的状况也不容乐观。5月份公开市场到期资金量只有2360亿元，较4月份大幅下降四成；6月份到期资金量更不足千亿元。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，公开市场渠道资金渐将枯竭，即使只为了维持目前的流动性水平，央行也有下调存准率的必要。

　　近期央行也透露出了这种意愿。上周三央行相关负责人接受采访时就指出，要发挥政策的逆周期调节作用，保持银行体系流动性处于合理水平，适时通过加大逆回购操作力度，下调存款准备金率等增加资金供应。

　　中金公司也认为，如果政策和经济环境未出现明显变动，5月份的宏观流动性将紧于4月份。央行或会采取一系列手段来防止这种情况的出现，近期下调存准率的必要性增大。（成亮）