说大盘强势，本周四个交易日指数表现却几乎“原地踏步”；说大盘转弱，热点板块却正渐次铺开，并意欲形成积极的示范效应。在这样一个蜗牛般踱步的格局下，未来市场的走向还需边走边看：一方面，指数“原地踏步”并不意味着市场缺乏继续上行的动力；另一方面，从“纯金改”到“后金改”再到“强周期”，市场热点似乎正逐步脱离原来单一的“金改”框架，市场做多热情也正稳步提升。或许，在指数已然减速的情形下，只有热点板块成功实现“换挡”操作，其后市场的反弹高度才有期待。

　　指数减速慢行 热点尝试“换挡”

　　本以为本周股指能一鼓作气攻下2478点高点，但连日来的剧烈震荡却令指数无奈重回“原地踏步”的现实。从日K线的形态来看，两市股指只在本周一收出实质性的中阴，周二虽然频坐“过山车”，但最终仍漂亮地实现了“海底捞月”，周三及周四市场重心稳步上移。全周来看，沪综指本周四的收盘价2404.70点较周一的开盘价2403.52点，仅有1个点之隔。

　　不过，指数的停滞不前，并不意味着市场热点的相继熄火，相反，指数平淡的外表下掩藏的是热点的推陈出新。

　　无可否认，4月以来市场活跃度的维系，主要是依靠“金改”这条炒作主线。这其中，浙江东日（600113）是“金改”概念股中极具标志意义的黑马，自3月30日起的14个交易日内，浙江东日曾强势收出八个涨停板。应该说，最初的“金改”投资主线，只是涉及几只个股；而如果仅靠单一的“金改”概念股炒作，则热点最终只会进入“死胡同”，毕竟相关板块及个股不可能无止境地持续上涨，这种单一的炒作主线极有可能最终反倒变成行情向前的拖累。

　　此时，市场的确需要出现新热点来接棒“金改”概念股，或者与之形成有效轮动，从而令市场从“纯金改”格局走向“后金改”阶段。本周二及周三，所谓的“金改”热潮依然孜孜不倦地演绎着，不过这个概念已从最初的涉贷概念、券商及参股期货类概念，逐步转向“银”“地”领域。试问既然银行、地产都能充分受益金融改革，那么热点的继续有序铺开还有什么不可期待？果不其然，本周四，有色、煤炭及机械等强周期板块便倾巢出动。尽管这类板块的上涨还缺乏基本面的实质性支撑，未来其涨势的持续性略显不足，但强周期的整体脉冲，至少在一定程度上表明了资金当前的态度。换言之，资金当前做多的动能依然较为强劲，体现在盘面上，便是热点板块正意欲尝试“换挡”以摆脱“纯金改”炒作框架的束缚。

　　热点渐次铺开 大盘能否成功提速

　　尽管热点的“换挡”操作还在进行中，最终成功与否还需继续观察；但即便短期热点未能顺利完成“换挡”操作，市场出现系统性下跌的风险也较小，至少目前来看，越来越多的积极因素正在累积中，其利多效应也还有待释放。

　　首先，从量能的情况来看，沪市1000亿元左右的单日成交量成为近期的常态水平，如果单从沪市千亿的成交水平来看，目前市场的反弹依然是存量资金所主导。如果未来行情始终处于存量资金来回折腾的状态，则不仅行情的高度很难预期，就连反弹的生命力也存在很大问题。不过，近日一些积极因素正逐步出现。上周两市ETF一改此前的净赎回情况，出现约21亿份的大额净申购；与此同时，上周两市融资买入额较此前一周大幅增加16.12%，而融券余额增速锐减。此外，嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF本周结束申购，这意味着未来以沪深300蓝筹股为标的的机构资金将逐渐入市。毫无疑问，在此情形下，这些机构资金建仓的标的无疑都指向蓝筹股。因此，即便目前量能并未放大到足以推升指数创新高的水平，但在增量资金逐步增加的大背景下，成交的逐步放大值得期待，而这将极大地提升指数攻关的底气。

　　其次，目前市场热点正逐步出现脱离“纯金改”框架的迹象，从银行、地产再到“煤飞色舞”，强周期板块的集体出动，对市场做多热情的提升无疑成效显著。尽管我们目前还不能判断有色、煤炭等强周期板块上涨的持续性，但当这些强周期板块股价上一个台阶之后，即便短期只做高位震荡的举动，也仍会在一定程度上维系住市场的活跃度。一旦热点板块跳出原有的“金改”框架，渐次铺开向其他板块，则市场大概率将步入良性向上的格局，2400点上方的空间也会被逐步打开。而如果这些热点板块只是“一日游”，则指数的攻关将困难重重，届时市场将大概率保持震荡的格局。

　　此外，在本轮反弹行情中，券商股其实也是一类较好的观察行情风向的标的。最近一个月以来，券商股几起几落，诸如国海证券（000750）及东吴证券（601555）等小券商股的股价更创出阶段新高，短期而言，如果券商股延续向上的走势，则市场向上突破的概率也会顺势增大。