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债市周评:信用债延续上涨行情 利率债下周或承压

发布时间:2012年04月28日 16:35 | 进入复兴论坛 | 来源:新华网 | 手机看视频


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  新华网北京4月28日电(记者 高立)本周是4月最后一周,市场资金面在月末、节前仍保持相对平稳。利率债及高评级信用债收益率窄幅震荡,中低评级信用债则延续上涨行情。

  对于下周债券走势,国海证券分析师高勇标表示,5月1日将公布的PMI数据可能会继续上升,对利率债或产生一定的负面影响。此外,公开市场到期量比较少,资金面可能会维持紧平衡状态,收益率很容易受到资金利率波动的影响。

  央行本周公布的最新数据显示,3月我国新增外汇占款1246亿元,与2月相比虽有所增长,但仍大幅低于去年同期水平。外汇占款持续走低对资金面不利,但也推升了市场对存准下调政策的预期。

  同时,市场对外汇占款恢复性增长的持续性仍然存疑。华泰证券研究员程艳指出,基于当前人民币汇率升值双向波幅增大、升值步伐明显放缓,同时外贸顺差也已是连续三年递减,而今年一季度累积顺差更是仅有8亿美元,预计未来外汇占款的增长将更加乏力。

  本周市场资金面受到月末考核以及五一小长假资金备付因素的影响,但央行公开市场缩小回笼力度以及今日600亿元国库现金定存投入市场均有助于避免流动性过于紧张,使得资金面维持相对稳定,涨跌幅度有限。

  中国外汇交易中心公布的数据显示,27日,银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3.2851%,较上周末下跌约12个基点;7天回购定盘利率报3.9700%,较上周末下跌约8个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)本周上行幅度也有限,7天品种维持在3.76%上方。

  公开市场操作方面,本周央行仅在周二进行了90亿元28天期正回购操作,周四例行的91天期正回购操作暂停。本周到期资金为730亿元,周内实现640亿元净投放,这也是央行连续第五周净投放资金。此外,本周还有600亿元6月期国库现金定存投入银行间市场。

  值得一提的是,央行目前已连续近四个月停发央票。程艳指出,央行弃央票而选择短周期的正回购,既可以实现对流动性的调节,又能减小央行利息支付压力,同时又可以起到稳定市场货币政策预期的作用。

  她表示,虽然央行自去年底已经连续两次降准,但目前货币政策依然属于相机抉择、预调微调的范畴。

  一级新债发行方面,进出口行周二招标的10年期金融债由于其本身的稀缺性受到市场热捧,中标利率低至4.18%。相较之下,周三财政部招标的3年期国债需求则较为平淡,认购仅1.45倍。周四,国开行招标的浮息债中标利差基本符合预期,较受欢迎。

  现券方面,银行间市场继续呈现利率品种以及中低评级信用债的分化走势。中债估值显示,27日,债市利率品种收益率大盘整体企稳。具体来看,国债收益率曲线7年期小幅下调1BP至3.41%,大多数期限微调。央票收益率曲线微调。固息金融债收益率曲线4年期下行2BP,其余期限微调。一年定存基准金融债收益率曲线3年期下调1BP。信用债整体盘整。

  本周交易所国债和企债市场稳步上扬,延续牛市格局。上证国债指数周五收于132.81点,较上周末上涨0.12点,全周成交8.34亿元,成交量仍处低位。上证企债指数周五收于151.79点,较上周末上涨0.37点,全周共成交59.58亿元。

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