◆期货行情◆

　　PVC期价延续振荡走势，主力合约1209在7000元/吨附近窄幅整理。宏观经济环境喜忧参半，欧洲经济依然偏弱，评级被下调；美国4月ISM制造业指数54.8，虽创10个月来新高，但与芝加哥指数背离；中国官方PMI数据则和汇丰PMI数据相背离。现货方面，4月份部分PVC企业陆续检修，乙烯法企业因成本居高不下而开工不高，下游需求恢复缓慢，市场整体成交乏力。

　　◆电石市场◆

　　前期华北、东北、西北地区电石供应紧张，部分企业因到货不足而消化库存，个别库存甚至降至警戒线水平，再加上位于电石主产区的PVC企业电石采购量大，对货源形成争夺，部分到货偏紧的PVC厂家甚至以涨价来争取货源。4月底，电石供需的地域性差异开始转变，北方到货有所好转，北方电石接收价率先下调30—80元/吨不等。华中地区因湖北、湖南PVC生产企业开工下降而货源重现紧张态势，电石价格上扬，其他地区较为平稳。目前内蒙乌海、鄂尔多斯地区电石主流出厂价在3350—3500元/吨，宁夏地区出厂价在3350—3450元/吨，天津地区主流接收价在3970元/吨，山东地区主流接收价在3950—4050元/吨，河南地区电石主流接收价在3750—3800元/吨。

　　◆EDC市场◆

　　美国EDC出口价格在245—260美元/吨；CFR远东价格在304—305美元/吨，较3月末跌17美元/吨；CFR东南亚价格在304—305美元/吨，较3月末跌19美元/吨；西北欧FOB鹿特丹EDC现货市场价格平收于321—325美元/吨。预计后期EDC价格将会呈现持续回落态势。

　　◆VCM市场◆

　　受日本东曹1号和3号VCM装置分别在5月初、6月中旬有开车计划影响，CFR远东VCM价格跌5美元/吨至882—885美元/吨，CFR东南亚价格跌10美元/吨至940—943美元/吨，西北欧FOB鹿特丹VCM现货价格报收于760—765美元/吨，美国VCM出口报价维持在765—780美元/吨，VCM市场交投气氛偏淡。装置方面，美国西湖化学VCM装置继续停车。虽然后期VCM供应将持续紧张，但需求未能有效跟进将抑制VCM价格上涨。

　　◆仓单◆

　　4月以来，PVC仓单注册量呈现逐步上扬态势，截至4月27日，大商所PVC仓单为4609张，折合现货库存约2.3万吨。后市若仓单持续增加，将使得PVC上行承压。

　　◆操作建议◆

　　目前PVC生产企业利润倒挂依旧，整体开工率维持在60%左右，行情平淡，投资者可关注6970—7030元/吨的区间操作。

　　（作者 钟美燕 单位：光大期货研究所）