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近月提振作用将淡化 PTA后期仍将下跌

发布时间:2012年05月04日 11:34 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报 | 手机看视频


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  五一小长假后,PTA主力合约1209期价在8520—8630元/吨区间窄幅振荡。产业基本面方面,亚洲PX5月合同结价已经出台,PTA成本支撑力度有所削弱。同时,1205合约即将到期,现货合约期价强势对主力合约的支撑作用也将消失。而5月中下旬后,PTA下游的传统旺季需求将逐步转淡,PTA期价短期振荡后仍将走低。

  成本支撑力度削弱

  4月底,亚洲PX5月合同结算价出台,为1550美元/吨,较4月合同结算价下滑35美元/吨,PTA生产成本相应下滑175元/吨至8890元/吨。而PTA现货价格在节后已回升至8750元/吨。PTA成本支撑力度随着PX结算价出台以及PTA现货价格的小幅回升逐步削弱。此外,亚洲石脑油现货价格已跌破1000美元/吨大关,PX与石脑油价差回升至530美元/吨上方,PX生产利润丰厚。石脑油价格出现补跌也为PX价格继续下行打开了空间。

  近月提振作用将淡化

  由于计划二季度投产的桐昆、远东共270万吨PTA产能将延期投放,PTA供需状况仍然不甚宽松,在此供需格局下,PTA价格受到提振,这也为1205合约的强势提供了现货基础。另外,由于目前交易所注册仓单以及有效预报量相较1205合约持仓量仍偏少,导致1205合约强势,与现货维持升水。而1205合约强势也在一定程度上限制了1209合约进一步走弱,因此目前1209合约得以维持区间振荡走势。

  不过,1205合约即将到期,到期后对1209合约的支撑将消失。此外,PTA工厂集中检修期已基本结束,供应增加将对PTA价格形成冲击。而后期随着桐昆、远东PTA产能投放预期的增强,将进一步对1209合约期价形成利空冲击。

  下游需求面临走弱风险

  目前,下游涤丝环节仍然处于缓慢的去库存过程中。但库存仍维持在高位,没有出现明显下降迹象。下游织造厂仍有1—2个月的库存,生产利润微薄。由于终端订单需求短期内难以出现根本性好转,织造工厂对原料的采购热情不强,整体上仍然以逢低随需采购为主,导致短期内的周期性补货行情对上游原料价格的推动作用有限。另外,进入5月中下旬后,由于传统旺季已基本结束,下游需求有逐步转弱的风险。终端需求转弱加上涤丝、坯布处于去库存过程中,后期PTA价格或将继续下跌。

  总之,短期内1209合约期价仍将维持振荡走势,但进入5月中旬后,将继续下跌,跌破8520的可能性较大。

  (作者 倪建楠单位:国泰君安期货)

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