机构对4月份新增信贷大幅回落趋势的观点基本一致，5月下调存准率的概率很大。

　　近日各大机构纷纷发布宏观经济数据预测报告，对4月份人民币新增信贷进行分析预测。

　　3月新增信贷达到1．01万亿元，大大超出市场预期。但对4月份的行情，机构和专家似乎都没有那么乐观。分析认为，4月份新增贷款会大幅回落，可能落在8000亿—9000亿元之间。货币政策存在进一步放松的空间，存款准备金率或在5月份下调1次。

　　机构预测4月新增信贷大幅回落

　　机构对4月份新增信贷大幅回落趋势的观点基本一致，但是预测的具体数额偏差较大。

　　“3月份新增信贷超万亿元与季末因素、窗口指导因素有关，也可能有统计口径变化的原因。我们预计4月份新增信贷在8000亿元左右，虽然比3月份少了2000多亿元，但绝对规模还可以。”中国银行战略发展部高级经济师周景彤对中国经济时报记者说。

　　交通银行金融研究中心日前发布的4月宏观经济数据预测称，4月新增贷款将明显回落，新增量为7000亿元，余额同比增长速度为15．4％。

　　对于4月新增贷款回落的原因，交行预测报告认为，在经济增速放缓、企业盈利预期不强的情况下，实体经济总体信贷需求减弱；预期政策放松、市场利率下行，很多企业选择推迟贷款融资计划。另一方面，经济下行，银行不良贷款有扩大的趋势，出于控制风险、保证贷款质量的考虑，银行严守放贷标准而没有盲目地扩大信贷投放；而季初存款减少，存贷比约束也限制了银行放贷。

　　据媒体报道，截至4月25日，工、农、中、建四大国有银行4月份新增信贷仅1017亿元，信贷投放速度比3月份明显放缓。银行存款出现大量外流，4月前两周，四大行人民币存款流失超万亿元。

　　兴业银行曾在4月25发布宏观经济预测报告，预计4月份新增信贷为8900亿元。联讯证券研报也表示，4月份新增信贷将在需求启动和政策催化下继续有所表现，估计在8500亿—9000亿元左右。而中金公司的宏观经济报告预测，4月份人民币新增贷款为9000亿元左右，高于全年平均分布值。

　　国务院发展研究中心研究员范建军日前接受本报记者采访时表示，可以通过银行间市场同业拆借利率来估算新增信贷。“银行间市场同业拆借利率在2．4％—2．5％的话，新增信贷会到1万亿元以上。4月份银行间市场拆借利率都在3％以上，所以新增信贷会下来，估计在7000亿—8000亿元。”

　　但另有几家机构的预测值则比较低。方正证券和工银瑞信均预测4月份新增信贷为7000亿元。多数机构预计，二季度的新增信贷会在2．4万亿元左右，符合3:3:2:2的季度投放规模比例。

　　5月或降存准

　　市场预计即将公布的4月份CPI数据会进一步回落，人民币贬值预期上升，新增外汇占款减少，加上经济稳增长的需要，货币政策可能会进一步宽松。来自于媒体的一份调查显示，13家机构表示，5月份会下调存款准备金率。

　　此前，央行货币政策委员会在一季度例会上表示，将继续实施稳健的货币政策，引导货币信贷平稳适度增长。

　　周景彤表示，货币政策肯定有放松的空间。“因为物价继续回落，经济增速也在下滑，货币政策需要保证一定的宽松，而且存款准备金率仍然很高。”他认为5月份有可能降存准率。

　　5月8日，银河证券发布的研报认为，受季节因素影响，5月财政存款明显上升，同时人民币贬值预期不断上升，热钱流入规模将降低，新增外汇占款维持较低规模。而CPI下行步伐可能略缓，但下行趋势不变，提供政策操作空间。贷款需求没有实质性起色，只要操作空间允许，央行货币政策有进一步放松的可能，下调存款准备金率的概率更大。

　　3月下旬以来7天SHIBOR利率持续徘徊在3．9％—4．0％。兴业银行表示，这意味着流动性相对于缓冲经济下滑需要来说略显偏紧，第二季度需要1次存款准备金率的下调；建议通过允许贷款在基准利率下限以下更大范围内浮动，推进利率市场化。

　　范建军表示，为缓解市场流动性和保证信贷适度增长，5月份存款准备金率肯定会下调一次，幅度为0．5％。（记者 曾会生）