针对中国宏观经济政策环境，我们预测2012年中国GDP增速将由2011年的9.2%放缓至8.3%。其中，外部需求疲软是经济增长放缓的主要原因之一，同时，国内消费相对平稳，以及固定资产投资增速的黏性能对冲经济大幅下滑的风险。预判中国经济在2012年一季度可能已处于底部区域，之后会逐渐增强。我们认为，今年全年通胀压力会因经济增速的放缓而减轻。今年降息的可能性不大，但可能会有3至4次存款准备金率的下调。在财政政策方面，预期财政支出在2012年会相对增加，这些支出更可能使用在技术升级、社会福利、结构性减税、保障重点基础设施建设等方面。

　　基于以上分析，对比2011年通胀高企、政策从紧、外围市场黑天鹅事件频出的背景，我们“对2012年中国股票市场更有信心”。事实上，市场同经济、流动性、政策是一体的，即“市场跟着经济走、经济跟着流动性走、流动性跟着政策走”，这一逻辑在20年的股市发展中已经得到验证。当前正是因为通胀仍然在下行通道中，给政策相对放松留出了空间，而政策的放松加上经济本身的内在动力，使得未来经济向上的趋势成为大概率事件。今年一季度，股票型基金平均净值增长率为2.06%，其中光大保德信核心以3.03%的净值增长率超越上证综指涨幅。光大保德信基金