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CFTC持仓分析:基金调仓开始 美豆涨势料结束

发布时间:2012年05月10日 10:10 | 进入复兴论坛 | 来源:期货日报 | 手机看视频


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  4月中旬,投机基金在美豆上的持仓创历史高位。根据历史经验,一旦投机基金在单品种上的持仓比例达到历史高点后,基金会在一定的时间内调整持仓结构。从近期基金持仓的走势来看,由于基金持仓过于庞大,基金开始在期权上加大做空力度。基金调整已经开始,美豆有望高位回落。

  美豆总持仓创十四年以来新高

  3月份以来,美豆交易规模直线上升。截止到4月17日,美豆总持仓创1998年以来新高,涨至113.73万手。市场近期对于CBOT大豆的热衷程度要远高于2003年、2008年这两次超级牛市时的情形。随后市场避险情绪升温,美豆总持仓开始回落,截止到5月1日,美豆总持仓已经减至111.21万手。

  CBOT豆类总持仓对比

指数基金与投机基金背道而驰

  随着CBOT豆类总持仓规模的大幅增加,基金在豆类上的持仓也同步攀升,基金买盘的涌入起到了关键作用,尤其是投机基金的买盘更是达到近几年的的峰值。而指数基金则采取获利平仓的策略,对于2012年的行情,指数基金并不乐观,持仓比例从前期的24%下降至13%。

  指数基金与投机基金在美豆上持仓对比

  投机基金今年以来开始涌入美豆市场,交易量频创新高,净多持仓数量连续突破历史高点,在5月1日创下25.97万手的纪录水平。与之相比,净多持仓比例也突破了20%的警戒区,但是并未创出历史高点。投机基金净多持仓比例历史高点是在2003年1月7日创下的24.47%,2012年4月最高持仓比例在23.81%。

  值得注意的是,投机基金开始在美豆市场中逐步增加空头份额,尽管与多头增幅相比仍偏低,但是基金已经连续5周增加空头持仓,空头占比明显提升。这在以往的上涨行情中较为少见,可见投机基金开始有策略地调整净多持仓。

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