事件：

　　据报道，发改委出台尿素限价政策，明确要求企业将价格控制在2450元/吨，否则将在10天后出台相关政策调控市场。

　　投资要点：

　　限价政策相对温和。此次政策只是采用行政手段，要求企业进行限价，并没有涉及尿素供应和需求两端的基本面。此轮上涨的一个主要原因是出口窗口期开启，市场预期尿素出口价格会很高。如果相关政策是针对国内尿素或者高氮复合肥的出口调整，对关税和出口量进行更为严格的限制，那么对供需基本面将有较大的影响。

　　限价政策释放短期政策风险。据报道，发改委“要求企业将价格控制在2450元/吨，否则将在10天后出台相关政策调控市场”。在这一背景下，短期内尿素价格飙升的势头将得以遏制。尿素作为重要的生产资料，如果价格飙升会触发国家政策极大的管制和打击，价格飙升之后伴随的往往是价格大幅回落，这对于企业而言弊远大于利。此次限价，如果价格能稳定在2450元/吨，政府，企业到农户都慢慢接受这一价格水平，那么高位尿素持续时间将更久。

　　均价较去年上涨200元/吨，利好尿素相关上市公司。我们之前报告中预期尿素价格高位将维持整个夏季，去年尿素均价在2150元/吨左右，今年均价有望达到2300-2400元/吨，将明显提升相关上市公司业绩。

　　投资策略与建议：

　　此次尿素限价政策的出台符合我们之前的预期，该政策力度既限制了尿素短期内飙升，同时又不足以打击尿素市场整体向上的信心。我们认为，后期尿素价格将有望继续维持高位,今年全年国内尿素均价将有望超市场预期，利好相关上市公司。建议关注尿素行业相关上市公司，如华鲁恒升(600426.SH，买入)，湖北宜化(000422.SZ，买入)，四川美丰(000731.SZ，未评级)等。

　　风险：

　　短期内尿素价格无视限价政策，继续大幅上涨，从而触发国家层面更为严格的政策，包括调整出口关税和出口量等。

　　短期内国际尿素价格大幅下滑。

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