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行业近况:据悉,5 月7 日后国家可能出台政策将尿素出厂价格控制在2450 元/吨,若10 天内高于此价格,或将出台相关政策抑制价格。目前国内尿素平均价约2350 元/吨,2450 元/吨的出厂限价对应的出口完税价约540 美元/吨,与目前国际主流价基本接轨。今年以来,国际尿素因新增产能延期,旺季出现缺口导致尿素价格暴涨,部分地区已经突破700 美元/吨。7 月份国内尿素出口窗口就将打开,而目前集港待出口库存并不高,中国政府出于抑制短期炒作而出台限价措施。国际新增尿素产能在3-4 季度将会陆续释放,我们预期国际价格在3 季度将开始回落。一旦国际尿素价格回落(低于540 美金),则国内限价措施也就没有意义。投资建议:市场对旺季过后的尿素价格期待并不过分(我们此前对全年尿素均价判断2150 元/吨),所以即使限价措施出台也对尿素相关股票(华鲁恒
升、湖北宜化、四川美丰等)影响中性,不必过分恐慌。我们依然看好3 季度以前的尿素价格,相关公司2 季度业绩依然会同比、环比大幅提升。(中金公司研究部)