评级观点

　　经联合资信评估有限公司评定，中金黄金股份有限公司(以下简称“中金黄金”或“公司”)拟发行的2012年度第一期短期融资券的信用等级为A-1，评级展望为稳定。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险很低。

　　优势

　　1.公司作为中国黄金集团公司的核心子公司和战略发展平台，获得母公司支持力度强。

　　2.随着母公司黄金资源的注入和公司资产收购力度的加大，公司黄金储量增长，为可持续发展提供支撑。

　　3.公司营业收入快速增长，盈利水平显著提高；2011年，随着所有者权益规模的快速上升，公司债务负担明显减轻。

　　4.公司现金类资产较为充足，流动资产变现能力强，短期偿债能力强。

　　5.公司现金类资产充足，经营活动产生的现金流入规模较大，对本期短期融资券覆盖程度高。

　　关注

　　1.行业竞争日趋激烈，导致资源收购成本快速上升。

　　2.黄金价格波动影响公司收入和利润水平的稳定性。

　　3.公司收入中黄金冶炼业务占比较大，业务毛利率较低。

　　4.公司未来的资源收储计划可能使公司面临一定规模的资本支出。(联合资信 钟睿 王达)

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　　中金黄金2012年第一期短期融资券信用评级报告

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