对于账面浮亏的定增股东而言，股份解禁后“去还是留”颇伤脑筋。不过，云天化的10名定增股东暂时不必考虑这个问题，因为公司股票自2月10日起停牌至今，大股东筹划的重大资产重组尚未揭晓。尽管其眼下仍浮亏约10%，但借重组利好“翻身”的希望亦较大。

　　云天化昨日公告，5月21日，公司10名股东所持的1.035亿股定向增发限售股将可上市流通。

　　回顾资料，去年5月，云天化以17.93元/股的价格合计发行1.035亿股股份，募集资金18.56亿元用于水富煤代气技改工程等项目。当时，认购云天化定增股份的包括雅戈尔、凯石益金基金、越商七期基金、天堂硅谷乐通基金、华电集团资本控股、方正证券等10名投资者。由于云天化除大股东之外的股权分布较为零散，本次定向增发完成后，参与定增的10名投资者中有9名列席云天化前十大股东榜单。

　　然而，资本市场变化莫测。云天化完成定向增发时，参与认购的股东账面已有浮盈，此后公司股价一路攀升，最高触及26元。但之后，随着大盘持续调整，云天化股价破位下跌，今年1月最低跌至12元。2月10日，云天化突然停牌称，大股东云天化集团正在筹划公司的重大资产重组。此后，股票停牌至今。

　　这一“突发事件”，对众多定增股东而言喜忧参半。由于公司停牌前股价报收于16.04元，定增股东均有约10%的账面浮亏。而一旦重组方案披露大股东注入优质资产，股东们 “收复失地”甚至收获厚利的可能性较大。但另一方面，公司重大资产重组仍存在不确定性，且注入资产的盈利能力尚不明朗，复牌后股价走势亦存在大幅下跌的可能。

　　从云天化的基本面看，“多空”信息交织其间。今年3月9日，云天化首度披露了重大资产重组的“方向”，即大股东云天化集团拟将磷肥及磷化工相关资产注入上市公司。此后，云天化在公布重组进展时还透露“部分矿业资源储量核实手续尚待完备”，据此推测拟注资产很可能包括磷矿资源。

　　根据相关研报信息，云天化集团的磷矿石储量和产能全国第一、磷肥产能全球第二；另外，2010下半年起，国内磷矿石价格持续上涨，磷肥价格高位运行，相关资产的盈利能力应较稳定。

　　但同时“穿插”的利空消息是，云天化2011年度净利润同比下滑7.21%，低于市场预期；今年一季度，云天化巨亏1.67亿元，同比骤降11.5倍。在“多空”信息掺杂的背景下，云天化复牌后的走势扑朔迷离。（吴正懿）