铜 不宜抄底

　　本周铜价延续此前跌势，跌幅进一步扩大。自法国新总统上台之后，投资者对欧洲政治局势的担忧情绪加重，而希腊组建新政府失败让这种担忧情绪进一步放大。种种迹象表明，希腊退出欧元区的可能性较大，避险资金推高美元指数，铜价承压下行。从持仓的角度来看，本周多空争夺较为激烈，随着铜价的大幅下跌，看空的氛围逐渐加重，部分空头席位看空较为坚决，如浙江永安和中国国际等。金源期货积极沽空，金瑞期货逢低空翻多，迈科期货和五矿期货等积极做多，这说明具有现货背景的席位操作分歧较大，由于金源期货这个席位主要以卖出保值为主，而其他几个席位保值和投机的成分均有。我们认为，金源期货较高的空头持仓说明冶炼企业看空铜后市。截至5月17日，主力净多头较上周减少3841手，至10641手。综合来看，铜价仍有进一步下跌的可能，不宜盲目抄底。

　　铝 跌幅有限

　　本周铝价走势相对较强，跌幅是基本金属中最小的。由于铝价接近生产成本，在下跌行情下显得较为抗跌。从持仓的角度来看，随着铝价的持续下跌，部分空头席位大幅减持空头头寸，如上海五矿和五矿期货等。截至5月17日，沪铝主力净多头较上周增加13154手，至13754手。综合来看，沪铝短线继续下跌空间有限。

　　锌 弱势难改

　　本周沪锌跟随铜价走势，但跌幅相对较小。由于锌价处于成本价附近，锌价下跌过程中表现较为抗跌，但宏观消息面偏空使得锌价也难以幸免。从沪锌持仓的角度看，锌价持续下跌过程中，部分空头席位一度出现较大幅度的减仓，但锌价小幅反弹又遭到空头打压，这说明部分主力空头采取高抛低平的操作策略，如上海中期等。截至5月17日，沪锌主力净多头较上周减少4529手，至-22813手，沪锌抛压依然较重。综合来看，沪锌短线料将维持偏弱走势。

　　螺纹钢 跌跌不休

　　螺纹钢本周延续此前跌势。受原材料价格下跌和宏观消息面偏空影响，螺纹钢价格持续下跌。从持仓的角度来看，部分主力空头席位增仓较为猛烈，如浙江永安等，尽管部分多头席位也在积极增持多单，但信心略显不足，周四排在多头首位的银河期货采取多翻空的操作策略正说明这一点。在螺纹钢进一步大幅下跌过程中，具有现货背景的沙钢集团出现较大幅度减仓，中钢期货依旧是高抛低平，由此可以看出，现货企业对螺纹钢当前价格较为认可，这可能限制螺纹钢下跌空间。截至5月17日，螺纹钢主力净多头较上周减少10209手，至-11055手，投机性卖盘依然较为强大。综合来看，螺纹钢短线料将维持弱势。（长江期货 沈照明）